近段时间，公牛集团股份有限公司（以下简称“公牛集团”）正处于IPO前的缄默期，却遭到了同行的专利诉讼。
这一国内索赔额最高的专利侵权诉讼案在南京市中级人民法院开庭，江苏通领科技有限公司（以下简称“通领科技”）诉讼指向公牛集团经许可使用的两项专利，分别是发明专利支撑滑动式安全门和实用新型专利电源插座安全保护装置。通领科技在国内插座市场上的名声并没有公牛集团大，但来头也是不容小视，在行业内比较有名，其产品主要出口。
根据公牛集团招股书显示，2015年至2018年第一季度，公牛集团营业收入分别为44.59亿元、53.66亿元、72.4亿元和20.49亿元，同期净利润分别为10亿元、14.07亿元、12.85亿元和3.21亿元。值得注意的是，10亿元的赔偿额大概是公牛集团一年的纯利润。
有钱分红没钱扩产能？
众所周知，公牛集团是一家生产转换器和开关面板起家的公司，之前一直是从事相关产品的研发，生产与销售。公开资料显示，公司是一家传统的家族企业，实际控股人是阮学平和阮立平，他们两人的持股比例合计为95.88%，另外三个人阮亚平、阮小平、阮幼平通过投资公牛电器，间接持有0.754%的公牛电器股份，兄妹5人合计持股96.63%。从持股数上看，阮学平和阮立平对于公牛集团有着控制权。
据《投资者网》了解，公牛集团董事长阮立平妻子潘晓飞也曾以个人名义直接参与到了公牛集团的经营中。资料显示，2015-2017年及2018年一季度，潘晓飞向经销商提供借款，期末借款余额分别为6342万元、6222.50万元、5783万元及619.45万元，总计金额高达1.9亿元。
《投资者网》梳理发现，虽然从财报上面来看，公司业绩是年年增长，但阮氏家族曾多次分红公司利润，仅仅2017年一年就分掉了公司的22亿现金，以至于到2018年，公牛电器的账面净资产只有18.92亿人民币。分红对于企业来说再正常不过，但创新是第一生产力，阮氏家族把高额利润都分掉了，投入到生产研发中的资金自然会受影响。
值得注意的是，公牛集团的招股书上显示，要募集48.87亿的资金，理由是产能不足，募集资金用于产能的扩充和产线的兴建。对于上述行为，《投资者网》致函公牛集团方面，公牛集团回复称，公司分红是基于回报股东和分享价值的考虑，公司发行上市后，将着眼于长远和可持续发展，会持续采取积极的现金及股票股利分配政策，以此来回报广大投资者。
强敌环绕利润下降
国内的插座与开关面板市场也不是公牛一家独大。
自2015年4月，小米在市场上推出带有USB功能的插线板后，公牛插座就感受到了来自互联网的压力，也因此，公牛近年来拓展墙壁开关领域，转型LED照明、数码配件等领域。这些业务整体发展速度也很快，但这些行业普遍毛利率水平较低，也因此拉低了公司的整体毛利率水平。
在互联网巨头支持下的网络化、智能化插座不断面世，这对于公牛的产品有极大的威胁。此前公牛是和杂牌插座竞争，现在的竞争对手实力雄厚，公牛的优势不明显。因此，公牛需要及时调整竞争策略，加大技术含量更高、更符合市场需求的产品。
数据显示，2015年到2018年一季度，公牛集团主营业务毛利率逐渐从四成下降到了三成左右，分别为41.63％、45.21％、37.79％和34.98％。
此外，根据公开资料显示，公司库存也在不断增加。对此，公司方面解释称，近年来公司业务规模迅速扩大，产品品类不断丰富，为保证对下游客户的及时供货，各类产品均需维持一定的库存量，符合公司自身业务发展的需求。
而此次被通领科技告上法庭，也成为了公牛电器的一个大麻烦，北京炜衡律师事务所杨志刚律师对《投资者网》表示，像这样关于专利的官司是比较难打的，没有个几年基本不会有结果，不过在公牛电器正在冲击IPO时起诉，可以说目的性很明显了，对方很可能是想通过此事让被告的IPO进程慢下来。
IPO企业的专利权之痛
对于上述专利权纠纷案件，公牛集团对《投资者网》表示，公司一直重视研发和专利保护以及知识产权所承担的社会责任，目前拥有专利技术600多项，在本次诉讼涉及的安全门方面拥有专利近40项，目前公司产品均使用自身专利和技术。
专利权，看似是一个金光闪闪的光环，但用不好却可能成为紧箍咒。因为IPO排队期间出现专利诉讼导致企业最终上市失败的案例并不少见。
专利是企业核心竞争力的重要部分。在公司拟申请首次公开发行股票的过程中，拟IPO企业的专利权状况会受到证券监管机构的重点关注，不仅是其资产完整性的重要内容，也是判断其持续盈利能力的重要指标。
《投资者网》了解到，今年1月29日，信利光电IPO上会，但随后遭到中国证监会发审委的否决，其中原因之一便是公司涉及的专利侵权诉讼问题。更早之前，包括苏州恒久、赛特新材、西点药业、乔丹体育以及方邦电子等公司，均因为专利问题折戟IPO。
川财证券投行部宫晓波对《投资者网》表示，对制造业企业而言，企业一旦在专利诉讼中败诉，往往意味着业务很可能无法开展，并进一步影响企业经营和业绩，涉及这一类问题的也往往采取一票否决。
值得注意的是，近几年监管部门对于知识产权问题调整了相关的政策。华西证券分析师郅春阳认为，如果能说服监管部门，那对IPO的影响就不是很大，但若是对产品的销售和生产造成影响的话，那么对IPO还是会有实质性的影响。
目前，通领科技和公牛集团专利权诉讼案仍处于开庭审理阶段，《投资者网》将会持续关注案件进展。（思维财经出品）
（责任编辑：蒋柠潞）
