亚光科技目前资金链承压，关键财务数据不勾稽，军工、船艇业务在承诺期内业绩表现良好，一出承诺期就现出原形。
叶燕谟/文
亚光科技（300123.SZ）预计2022年营业收入16亿元-18亿元，归母净利润、扣非净利润均预计亏损9亿元-12亿元。2021-2022年，公司处于持续大幅亏损状态。
在2020年之前，亚光科技每年归母净利润尚可，2019年达到了2.80亿元，但2020-2021年，公司净利润大幅下滑。
在连续亏损的背后，亚光科技的财务数据疑云密布。
业绩承压，财务数据不勾稽
首先是公司的资金流动性不足。根据2022年中报，亚光科技有息债务高达20.7亿元，其中短期借款14.55亿元，一年内到期的非流动负债2.06亿元，长期借款4.09亿元，而货币资金仅为5.09亿元，其中受限部分达到了4.06亿元，可动用现金仅1.03亿元。而2022年上半年，公司利息支出就高达7889万元，可动用现金勉强满足同期利息支出。
为补充流动资金，亚光科技先后向控股股东太阳鸟控股进行定增与借款：2022年10月15日，公司公告拟向控股股东太阳鸟控股定向增发募集6.80亿元；2022年11月19日，公司公告拟向太阳鸟控股申请借款6500万元。
但太阳鸟控股也深陷巨额亏损，能否完成本次增发还存在着一定悬念。2020年，太阳鸟控股净利润为亏损1.54亿元，净资产收益率为-3.31%；2021年则巨额亏损13.14亿元，净资产收益率为-39.35%，超过三分之一的净资产在一年时间内被亏掉了。此外，根据三季报，太阳鸟控股合计持有亚光科技1.72亿股股票，已质押6933万股，李跃先作为实际控制人所直接持有的2661万股基本全部质押，合计质押比例达到47.95%。
其次，亚光科技业绩承压，2021年净利润亏损11.99亿元；2022年半年报亏损9868万元，未计提商誉减值，公司对此解释“综合当期4.6亿元在手订单情况及潜在客户市场需求情况，预计下半年成都亚光本部可实现饱和生产，收入和利润规模将得到大幅提升。”但随后2022年业绩预告就来了个预计计提商誉减值准备6亿-8亿元。
此外，亚光科技财报诸多关键数据存在不勾稽。例如2020年，亚光科技的营业收入为18.13亿元，“销售商品、提供劳务收到的现金”为23.47亿元，资产负债表中影响现金流的预收款项和合同负债相比2019年累计减少了0.28亿元。在不考虑增值税影响的情况下，公司2020年多收到了5.06亿元现金流。按照勾稽关系，该5.06亿元在资产负债表中则表现为当期应收的减少，但2020年年末亚光科技应收票据和应收账款（含坏账准备）、应收账款融资的期末余额反而增加了2.57亿元，与理论上应当减少的5.06亿元相差了7.63亿元。2018-2019年和2021年，公司也均存在上述数据不勾稽的情况。
按照年报，亚光科技的前五大供应商采购金额通常占比10%-25%。但2020年向前五大供应商采购金额为4.20亿元，占年度采购总额比例飙升至90.71%，推算出亚光科技2020年采购总额为4.63亿元。根据同样计算方式，2018年、2019年、2021年年度，公司采购总额分别为8.06亿元、11.70亿元、8.56亿元。2020年采购金额突然骤降，其现金流支出也理应存在较大幅度的减少，但公司当年“采购商品、接受劳务支付的现金”为19.43亿元，超出当年的采购总额14.8亿元，超出比例达到420%。按照财务报表的勾稽关系，亚光科技的预付账款或者应付账款科目应当存在比较大的变动，但实际上，除上述应收票据和应收账款（含坏账准备）、应收账款融资的期末余额增加了2.57亿元外，预付款项较2019年年末反而减少了0.31亿元。存货方面，2020年年末公司存货9.23亿元，期初余额8.37亿元，也仅增加0.86亿元。
业绩承诺期后毛利率暴跌
2016年，太阳鸟控股决定联合其他资金方组团参与竞拍获得成都亚光控制权后，再由亚光科技发行股份购买资产的方式置入上市公司。
在太阳鸟控股2017年参与竞拍前，成都亚光在2015-2017年的评估价值翻了5.81倍。2015年中联资产对成都亚光估值为5.59亿元，2016年评估值涨到13.68亿元，时隔一年增值2.45倍。2016年10月，太阳鸟控股的子公司海斐新材料以29.27亿元收购了成都亚光85.84%股份。2017年，将成都亚光置入上市公司时，成都亚光评估价格再次上涨，东洲资产评估认定评估值为32.47亿元，与海斐新材料收购成都亚光的金额相匹配。
但太阳鸟控股组团竞拍成都亚光的资金部分为外部借款，后借款方不再给予太阳鸟控股以债务展期，2018年年底太阳鸟控股占用了亚光科技资金达4.98亿元用于偿还债务。
在成都亚光置入亚光科技的同时，太阳鸟控股承诺成都亚光在2017-2019年的扣非净利润不低于1.60亿元、2.21亿元、3.14亿元。根据2022年2月公司公告，成都亚光2017-2019年实际扣非净利润分别为1.66亿元、2.27亿元、3.21亿元，业绩承诺完成率分别为103.80%、102.84%、102.37%，但自2020年开始，成都亚光的业绩大幅下滑。
在收购成都亚光之前的2016年，上市公司没有军工电子业务、微波电路与组件业务，当年成都亚光的综合毛利率29.51%，主要业务微波电路与组件的毛利率为35%。在收购成都亚光后，上市公司2017-2019年军工电子综合毛利率分别为39.73%、46.20%、40.75%，微波电路与组件毛利率一度接近50%，分别为44.60%、48.96%、43.92%。
但是，在成都亚光承诺期过后，上市公司毛利率开始大幅下滑，其中2020-2021年及2022年上半年的军工电子综合毛利率分别为35.73%、31.14%、32.20%，已经跌回收购前2016年的毛利率水平。
船舶业绩成谜
根据业绩预报，亚光科技2022年船舶业务营业收入预计为3亿-4亿元，持续亏损，基本情况与2021年相同。
船舶主要子公司占用大额资金。根据亚光科技2022年8月30日公告，截至上半年末，珠海太阳鸟累计占用上市公司14.41亿元的资金。珠海太阳鸟是亚光科技船舶制造业务的主要子公司，2021年营业收入1.15亿元，同年亚光科技船舶制造收入2.75亿元，意味着珠海太阳鸟包揽了亚光科技超过40%的船舶业务。
但珠海太阳鸟财务状况极差：2021年珠海太阳鸟营业收入1.15亿元，但净利润为亏损1.60亿元；2022年6月底的总资产22.40亿元，但净资产已经是-733万元，资产负债率高达100.33%。
珠海太阳鸟的复合材料游艇扩能建设项目是亚光科技IPO超募资金的募投项目之一，计划投入超募资金1亿元，预计在2012年12月31日达产，投产第一年承诺效益996万元，达产后2650万元/年。但根据此前公告，截至2016年年末该项目累计收益仅1761万元，2017年收益186万元，后续年份珠海太阳鸟更是亏损严重。
作为珠海太阳鸟的重要子公司——益阳中海，业绩情况与成都亚光如出一辙。益阳中海是由亚光科技于2016年从控股股东手上购买而来。截至2015年年底，益阳中海净资产仅1.17亿元，已连续亏损三年，2013-2015年度净利润为-189万元、-1168万元、-779万元。而亚光科技收购益阳中海的交易作价高达1.77亿元，控股股东承诺益阳中海2016-2018年净利润分别不低于800万元、960万元、1152万元，合计2912万元。根据公司2019年公告，2016年益阳中海突然扭亏为盈，2016-2018年净利润合计2921万元，仅比承诺业绩高了9万元，踩线达标。
但承诺期过后，2019年益阳中海盈利情况大幅下滑，亚光科技却反而大幅增加了益阳中海的中海1号与中海2号两项车间建设和改造工程投资。
在大幅投入后，益阳中海2020年净利润直接转盈为亏，2021年亏损达到6500万元。
除益阳中海外，太阳鸟控股已出让了多个财务状况不佳的子公司予亚光科技。
2019年8月，亚光科技收购太阳鸟控股旗下凤巢游艇51%股权、五湖旅游100%股权，收购时的净资产分别为-120万元、-585万元，而亚光科技收购对价分别为538万元、212万元。根据公司对深交所2022年半年报问询函的回复，凤巢游艇非经营性往来占用亚光科技4700万元，五湖旅游非经营性占用亚光科技6548万元。
2021年8月，亚光科技收购太阳鸟控股旗下太阳鸟科技100%股权，后者已连续两年亏损：2020年亏损160万元，2021年1-7月亏损-111万元，而亚光科技交易对价达6636万元，溢价1420万元收购。
截至发稿，亚光科技没有回复《证券市场周刊》的采访。
（责任编辑：华青剑）
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