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近日，海南海药（000566）上演“过山车”式行情。从9月6日开始，公司股价连续收获五个涨停板，而在此后画风突变，又接连迎来三个跌停板。三个跌停日，13.71亿元成交资金惨遭血洗。
《财中社》注意到，海南海药这轮行情的缘由是，9月7日商务部、卫健委、国家药监局发布关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知，允许外资企业在海南自由贸易港等地区从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和技术应用，以用于产品注册上市和生产，可在全国范围使用。海南海药总部位于海南海口，并且人体干细胞正是其业务版图之一，公司也由此成为资金疯狂炒作对象。
不过，资金追捧也要清醒看到，人体干细胞业务没有任何盈利。海南海药人体干细跑业务的经营主体是持股35%的参股公司“海南优尼科尔生物科技有限公司（下称优尼科尔）”，该参股公司自2018年成立以来没有盈利过。在连续亏损和计提减值后，海南海药对优尼科尔的长期股权投资价值于2021年末变为零，此后至今账面价值均保持零元未变，项目前途未卜。
事实上，海南海药全部业务版图也处于亏损状态。8月30日发布的2024年中期报告显示，公司实现营业收入5.93亿元，同比减少38.16%；净利润亏损2亿元，扣非净利润亏损1.53亿元。
《财中社》认为，海南海药亏损的首要原因是营收体量太小。海南海药主要产品为抗生素系列、胃肠道用药系列、抗肿瘤药系列、与制剂配套的原料药和中间体系列及其他产品。东方财富Choice显示，2024年上半年末，公司总资产有74.15亿元，而报告期内产生的营收只有5.93亿元，上半年资产周转率仅有0.08次。而恒瑞医药作为医药龙头，同期的资产周转率为0.3次。这说明，海南海药运用资产的效率不高，或者生产的产品销售不畅。
在如此之小的营收体量下，海南海药上半年毛利额只有2亿元，而其销售、管理、研发、财务四大费用支出合计3.41亿元。毛利额根本无法覆盖各项开支，直接导致经营性亏损。
业绩亏损还受累于乱投资。上半年，海南海药投资收益为-5172万元，其中债务重组亏损3934万元、权益法核算的长期股权投资收益亏损1271万元。报告期末，公司长期股权投资账面价值6.14亿元，这些参股投资从未盈利过，说明对外投资能力较差。
除了2024年以外，海南海药业绩已经连续亏损多年。财报显示，公司2016年以来扣非净利润没有盈利过，尤其2019-2021年连续发生大额亏损，扣非净利润亏损金额分别为6.27亿元、8.51亿元、13.24亿元。相比2017年初，目前净资产已经从54.29亿元缩水至18.63亿元，资产负债率从41.4%攀升至73.19%。目前公司短期有息负债大约23.4亿元，而其货币资金只有3.38亿元，存在资金压力。
可以看出，资金对海南海药的投机炒作，完全没有业绩支撑，炒作过后必将是一地鸡毛。截至发稿，公司股价为3.70元，总市值48亿元。
（责任编辑：马欣）
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