春节后下游需求释放缓慢，导致再生PP市场实盘跟进不足，2月份报盘多延续节前水平。但进入3月份之后，仅在上旬主流报盘就出现多次调涨，这与以往再生PP较为平稳的行情差异性较大。接下来我们梳理一下3月份再生PP价格多次上涨的主要逻辑。

　　自进入3月份以来，再生PP市场询盘明显增加，实盘亦逐步跟进，其中白料表现尤为明显。在此带动下再生PP企业顺势调涨报盘，并且伴随交易量的持续增加，主流报盘在上旬出现多次调涨，打破了近3个月再生PP窄幅调整的僵局。以白透明一级颗粒为例，截止到3月10号主流报盘在6950元/吨，较2月底上涨300元/吨，涨幅高达4.51%。

　　2月份PP下游行业启动节奏缓慢，对再生PP采购较谨慎。截止到2月份底，下游注塑开工仅在52%，较去年同期低6%。春节假期归来，PP下游制品厂新增订单不多，且春节前普遍有一定库存储备，节后对再生料多持观望心态，采购维持刚需小单。3月份以来，需求持续释放，下游开工负荷逐步回升。目前下游注塑行业开工负荷上升至57%，接近去年同期水平。需求逐步释放，给再生PP价格上涨奠定基础。

　　新料PP与再生PP互为替代，在新料价格出现持续性趋势变化时，将影响到再生PP的需求面，从而反应到其价格上。根据近几年新旧料价差联动规律来看，当新料产生较大幅度波动时，再生PP的跟涨积极性较高，但略有滞后性。3月初PP新料延续涨势，但新料跟涨力度有限，新旧料价差由2月底的1250一度拓宽至1900元/吨，处于近两年的高位水平，对再生PP价格形成强劲支撑。

　　从近五年PP新旧料价差分布来看，多数集中在700499元/吨，目前新旧料价差在1700-1900元/吨震荡，处于近五年价差的高位水平。在此提振下，下游制品企业对再生PP优质料询盘量明显增加，再生企业顺势调涨报盘。

　　冬季上游原料供应惯性偏紧，并且春节前再生PP各环节企业停工较早，原料库存普遍处于低位水平。春节后上游原料供货商报盘持坚，2月底部分企业试探性上涨，3月初主流报盘上调。其中白色优质原料表现尤为明显，其中白透明一级破碎上调100元/吨至5800元/吨，白色PPR破碎上调150元/吨。在成本面的推动下，再生PP企业调涨意向较高。

　　3月上旬再生PP在下游需求逐步回升，新旧料价差拓宽至近两年高位水平，叠加上游原料价格上涨等多重利好带动下，主流报盘出现多次调涨。鉴于目前下游采购谨慎心态较重，短期再生PP继续上涨动力不足，或主要消化近期涨幅。