在过去的一个月，PVC以近30%的累计跌幅领跌化工板块。当前PVC市场利空因素占据上风，因此PVC期货也被市场资金选择作为空头配置。

　　“从PVC期货走势来看，从6月中旬开始，重心承压回落，盘面增仓下行，近一个月的行情中仅有的几根阳线，基本是空头减仓形成的，业者信心明显不足。”方正中期期货分析师夏聪聪表示，PVC成本端持续松动，装置集中检修步入尾声，下游市场需求低迷，社会库存累积至高位，且美联储加息利空大宗商品，多因素影响下，PVC供需关系走弱，期价破位下行。

　　“从PVC市场的数据看，上半年产量同比累计下降2%，预估PVC出口同比累计增长10%，需求同比下降8%。出口尽管增速很快，但占比仅10%附近。供应明显过剩，这是PVC下跌的主要原因。此外，前期PVC积累的矛盾也较大，加快了此轮的下跌速度。”一德期货分析师张丽介绍说，一是PVC是一个主流生产地和消费地分离的品种，那么就会出现短期的供需错配，比如PVC上中游总库存在4月后就出现逆季节性累库。分别来看，上游库存在3月中旬后就表现出持续累库趋势，而华东和华南仓库显性库存因车皮紧张，运输不畅，在5月中旬后才出现累库趋势，加剧价格下行。二是PVC去年受“能耗双控”影响非常大，下游担心今年再次出现供应大幅减量，PVC下游受到去年高价格的恐慌情绪，备货意愿尚强，因此5月前下游维持盘面下跌而放量点价，支撑较强，后来订单持续弱，价格持续大跌，也就阻止了逢低点价热情。三是非建材需求的PVC软制品占比逐年提升，软制品在一季度利润和开工都较好，二季度也下滑较快。四是从利润看，今年年初到4月底，是氯碱利润从低位不断修复的过程，4月下旬，氯碱综合利润达到去年10月的次新高，那么PVC也就面临被打压利润。

　　记者了解到，6月PVC企业库存和社会库存均超去年同期水平。夏聪聪认为，造成PVC企业和社会库存双双回升的主要原因是终端需求疲弱。“今年以来，虽然下游市场需求有所恢复，但不及市场预期。受到疫情以及宏观层面的影响，PVC下游制品厂订单欠佳，生产积极性不高，原料库存维持在低位，刚需适量补货为主。PVC下游制品与房地产息息相关，而前五个月房地产多项指标仍在继续下探，5月份房地产开发投资，同比继续下跌4%，市场情绪和信心尚未修复。7、8月份正值高温淡季，下游开工受到一定程度影响，需求端难有改善，供应端存在回升预期，PVC供需仍偏弱，重心或继续下探。”她表示。

　　“后期还需要重点关注PVC市场需求端的恢复情况及社会库存变化，当前大宗商品轮动调整，市场情绪尚未完全释放，PVC短期回暖存在阻力。”夏聪聪认为。

　　在张丽看来，下半年PVC有新产能投放，即使不考虑新产能，在存量产能开工同比明显高于去年的情况下，PVC供应压力仍大。从需求看，在各地地产政策下放和专项债下半年逐步到位下，建材和基建需求预期会有提升，但库存仍在高位缓增，反弹压力仍大。在综合利润尚存下，PVC难言止跌企稳，但综合利润已持续收窄，PVC下行空间不大，短期止跌反弹要看到检修明显增加，出现供需再平衡过程。

（文章来源：期货日报）