01

　　外盘PP与丙烯价格跌幅均较大

　　近期由于外盘需求较差，叠加原料价格回落，外盘丙烯与PP的价格均出现了幅度较大的下跌。与一个月前相比，均聚聚丙烯CFR亚洲价格下跌75美元/吨，跌幅为6.9%，而丙烯CFR中国的价格下跌121美元/吨，跌幅达到11.8%。

　　受外盘价格大幅下跌影响，PP出口利润持续走弱。目前计入海运费等其他费用来看，PP出口窗口关闭，未来PP出口量将会继续下滑。

资料来源：同花顺、海关总署、新湖研究所

02

　　原油对PP价格的支撑力度减弱

　　原油价格对于PP价格的支撑力度减弱。原油价格从近期低点94.5美元/桶回升至近期高点107.61美元/桶，环比上涨13.11美元/桶，涨幅达到13.9%，但是同一时间段内，PP价格的涨幅仅为5.5%，远远低于原油价格的上涨幅度。另一方面，今日原油价格与前期低点相比上涨7美元/桶左右，但是PP价格却已经低于当时原油在近期低点时的价格。虽然PP的油制利润情况仍然不佳，但是这种利润不佳的情况逐渐趋于常态化，原油价格的波动对于PP价格的影响减弱。

03

　　PP下游需求较差

　　今年PP下游需求情况一直较差，整体开工水平与往年相比明显偏弱，并且目前仍然在继续走弱。由于PP下游需求与日用消费品的关联性较大，在疫情以及宏观因素的影响之下，今年日用消费品整体的需求不佳，再加上原料PP以及其制品出口订单需求自二季度开始一直呈现走弱的趋势，出口需求走弱，PP整体需求不佳。目前由于部分地区气温较高并且有限电的情况，下游开工受限，PP下游需求预计仍将会维持走弱。

资料来源：隆众资讯、新湖研究所

04

　　PP整体库存去化情况较差

　　今年PP整体库存去化情况较差。今年自春节归来之后PP整体库存几无去化，较往年同期相比目前PP的库存水平明显偏高。虽然今年由于原油等原料价格处于较高水平导致PP上游生产企业出现了降负生产的情况，并且目前正处于PP上游装置的检修旺季，PP整体负荷较低，PP供应减少。然而PP下游需求较差，即使在供应减少的情况下，PP的库存仍然未有明显去化。

资料来源：隆众资讯、新湖研究所

05

　　PP供应将会继续增加

　　目前正处于PP上游传统检修旺季，检修装置较多，PP的整体负荷水平不高。从中长线来看，随着检修旺季的逐渐结束，PP排产环比将会有所回升，PP供应增加。

资料来源：隆众资讯、新湖研究所

　　除了已有装置的恢复，今年PP有较多新装置的投放计划，并且今年大部分装置投放较为顺利。截止7月，PP已有198万吨装置顺利投产，后续还有480万吨的装置投放计划，其中多套装置已经中交，在今年成功投放的可能性较高，PP整体供应将会继续增加，从长线来看，PP供需矛盾越发突出，除非需求出现较大幅的好转，预计PP将会继续累库。

（文章来源：新湖期货）