本就供不应求的国际煤炭市场再次迎来重大变化！
2022年4月，欧盟正式批准第五轮对俄制裁措施，其中包括对俄罗斯的煤炭禁令，禁令设置了120天的过渡期，而这份禁令从今日开始正式生效。
自此欧盟将彻底禁止从俄罗斯进口煤炭，即使欧洲大陆当前正面临着严重的能源危机。
欧盟禁令今日正式生效
全球煤炭主要出口国比较集中，前三位分别是澳大利亚、印度尼西亚和俄罗斯，三者在2020年煤炭出口量占全球比重高达73.7%。
然而，今年主要煤炭出口国出口量都出现不同程度的下降。
澳大利亚产量下降主要是由于暴雨和洪水等天气因素影响、新冠疫情导致劳动力紧张以及国内需求旺盛减少出口。根据澳洲天气部门预测，恶劣天气有可能会延续至2023年。
印尼煤炭出口受国内需求旺盛抢占出口资源以及极端天气制约，预计下半年出口难有大幅增量。
俄罗斯主要受俄乌冲突影响，尤其是今天禁令生效后，俄罗斯的出口将进一步下降。
那么，禁令生效后，意味着欧盟不得不从其他国家寻找替代资源，这将进一步加剧海运煤炭资源的紧张，从而带动海运煤价的上行，后市需关注欧盟煤炭的采购节奏。
然而，两大煤炭出口国印尼和澳大利亚基本满负荷生产，供给难以释放。即使考虑禁煤政策可能执行不太严格，或者俄罗斯将一部分煤转卖给其他国家，但在目前国际煤炭市场紧张的背景下，微小的供给收缩还是有将催化煤价进一步上行的可能。
供给减少的同一时间，曾经弃如敝履的煤炭却成了如今的“香饽饽”。
俄乌冲突扰乱了全球的能源市场，原油、天然气价格的飙升，导致煤炭越来越多的被用来取代供应短缺的天然气。
欧盟成员国不得不抛下“2030年淘汰煤炭”的誓言，延长计划关闭的燃煤电厂的寿命，重新开放已关闭的燃煤电厂，增加燃煤发电量，以减少天然气消耗。此外，随着夏季温度升高，全球用电量攀升，煤炭的需求也在近期迎来增长。
假若形势进一步恶化，俄罗斯后期对欧盟断气的可能性会提高，如果欧洲再度出现寒潮，将面临能源品和电力供应能力的双重压力，造成国际煤炭价格的快速上涨。
不得不说，美国挑起的俄乌战争，欧盟却受伤最重。欧盟一步步的加重对俄罗斯的制裁，本意是为了减少欧洲对俄罗斯的能源依赖。
可错就错在其高估自己，倒逼着德国、荷兰等多个欧洲国家重启煤电，煤炭供需紧张导致价格上升，还不得不加大价钱从别的国家求煤，可谓是“搬起石头砸自己的脚”。
国内库存处于历史偏低水平
总的来说，国外主要煤炭进口国需求旺盛，而煤炭出口国供给有限，欧盟禁令进一步加剧了海外煤炭供需紧张，种种原因推动了海外煤炭价格的上涨。
受国际煤价上涨影响，我国煤炭进口量有所减少，今年上半年煤炭进口量创近7年同期新低。
进口下降主要的原因是我国煤价与国外煤价价格差距较大，同时国内煤炭产量增长弥补了部分进口煤量。
即便国家能源局一直强调煤炭保供稳价工作，但目前国内整体库存仍处于历史偏低水平。
目前内陆电厂库存确实比去年同期要高，主要是因为保供政策的作用下，煤矿主要在内陆，优先保证附近的内陆电厂用煤，因此内陆电厂库存比去年同期要高。但从可用天数看，却要小于2020、2019 年。表明目前实际煤炭库存水平比 2019、2020 年要更紧张一些。
沿海八省电厂虽然库存略高于去年同期，但库存可用天数已经非常接近去年同期极低水平，表明沿海电厂当前库存状况非常紧张。和内陆电厂库存水平的差别，主要是由于沿海电厂与煤矿距离较远，保供难度较大。
沿海电厂之前通常都会采购进口煤。今年由于进口煤大幅减少，加剧了沿海电厂库存紧张状况。沿海电厂库存在极低的水平，有可能在库存下降到一定程度时候，开启大规模补库。
低库存反映当前煤炭供需依然偏紧，如果出现供需缺口，煤价会出现明显上涨。
东北证券表示：
即便在目前库存水平，未来煤价涨跌也是都有可能，比如2019 年下半年由于国内需求下行煤价开启下跌。而2020 年下半年由于全球经济回升煤价出现上涨。因此关键是看下半年需求如何，我们认为下半年需求有望明显回升。
煤炭板块或迎戴维斯双击？
今年以来，海外煤价持续上涨。数据显示，美国重要煤炭产区价格已经飙至2005年有记录以来的最高水平，而亚洲基准煤价也创历史新高。全球发电需求猛增与化石燃料短缺导致“煤炭荒”，正推动国际煤价往历史高位走。
煤价高企，国内进口持续减少。可在需求端，当前国内正处于迎峰度夏期间，不少地区高温不退，导致电煤日耗持续攀升。
在这样的背景下，一众煤企自然赚得盆满钵满。8月8日，山西焦煤披露了2022年中报，是煤炭股第一份中报。
数据显示，山西焦煤上半年实现营收277.13亿元，同比增长44.14%；实现归母净利润56.94亿元，同比增长192.88%。
往期来看，山西焦煤上半年所获净利润是其2000年7月26日首发上市以来的半年报之最，而业绩增速则仅次于2017年半年报，创上市以来第二高。而此前披露中报预告有28只煤炭股，其中23股业绩预喜。
对于煤炭股，国证证券表示：考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块正在迎来业绩、估值的戴维斯双击。
目前市场上仅有一只专门跟踪煤炭的ETF，规模高达50亿元。另有一只跟踪中证能源指数，煤炭行业占比达到62.2%。
煤炭价格走高，相关上市企业股价自然水涨船高。从年K线看，煤炭板块已经实现4连阳。截止今日，2021年和2022年煤炭板块累计涨幅高达75%。
在乐观的同时，也要思索煤炭板块未来还能不能继续保持这样的涨势。
（文章来源：格隆汇）
