农业板块弱于大盘。1）本期沪深300指数上涨0.28%，农业板块上涨0.08%，在28 个子行业中排名第7 位；2）本周农业主要子行业股价表现较弱。本周养猪板块除正邦科技股价下跌、雏鹰农牧停牌外，其余标的股价小幅上涨，超额收益均为正；养鸡板块上涨，均具有一定正超额收益；饲料板块仅通威股份股价大幅上扬，其余股价均下跌，超额收益均为负；动保板块生物股份、瑞普生物具有一定超额正收益，其余标的股价下跌；种子板块表现较弱，仅登海种业股价大幅上涨，其余股价下跌，超额收益为负。

　　猪价震荡；毛鸡、苗价上涨。 8 月31 日，猪e 网生猪报价13.68 元/kg，本期价格下跌0.15%。目前多地区爆出猪瘟疫情，部分地区生猪外调尚未恢复，下游需求一般，猪价震荡；9 月1 日，鸡苗5.20 元/羽，本周价格上涨8.33%；毛鸡4.78 元/斤，本周上涨3.46%。近期毛鸡出栏偏低，受学校开学、非洲猪瘟等一系列因素影响，毛鸡价格大涨；目前养殖利润丰厚，苗价上涨。

　　本周重要公告：1）仙坛股份：《2018 年半年报》：2018 上半年营收10.84亿元，同比增长4.28%；归母净利润8885 万元，同比增长139.82%；2）北大荒：《2018 年半年报》：2018 上半年营收17.62 亿元，同比增长17.10%；归母净利润7.18 亿元，同比增长37.11%；3）隆平高科：《2018 年半年报》：2018 上半年营收13.48 亿元，同比增长22.21%；归母净利润1.57 亿元，同比下降32.69%；4）中粮生化：《2018 年半年报》：上半年营收34.54 亿元，同比增长18.18%；归母净利润1.83 亿元，同比下降18.26%；5）禾丰牧业：《2018 年半年报》：上半年营收68.50 亿元，同比增长14.16%；归母净利润1.64 亿元，同比增长52.03%；6）登海种业：《2018 年半年报》：上半年营收2.96 亿元，同比下降34.18%；归母净利润3383 万元，同比下降72.12%；7）中粮糖业：《2018 年半年报》：上半年营收94.02 亿元，同比增长13.07%；归母净利润5.09 亿元，同比增长45.5%；8）海大集团：《2018 年半年报》：上半年营收176.80 亿元，同比增长21.67%；归母净利润6 亿元，同比增长15.75%；9）益生股份：《2018 年半年报》：上半年营收5.02 亿元，同比增长60.34%；归母净利润3239 万元，同比增长126.96%；10）荃银高科：《2018 年半年报》：上半年营收2.02 亿元，同比下降0.92%；归母净利润-1545 万元；11）天邦股份：《2018 年半年报》：上半年营收18.62 亿元，同比增长38.35%；归母净利润8057 万元，同比下降40.57%；12）中牧股份：《2018 年半年报》：上半年营收18.96 亿元，同比增长25.29%；归母净利润1.92 亿元，同比增长68.89%；13）雪榕生物：《2018 年半年报》：上半年营收8.07 亿元，同比增长71.87%；归母净利润3118 万元，同比下降22.60%；14）新希望：《2018 年半年报》：上半年营收316.42 亿元，同比增长6.22%；归母净利润8.46 亿元，同比下降25.20%。

　　投资建议：（1）夏粮减产叠加农业政策密集出台期临近、股价低位，建议关注土地板块投资机会。受极端天气影响，今年国内小麦减产严重（3-4 月份倒春寒霜冻，5 月份主产区连续阴雨，导致今年国内小麦单产大幅下降，质量较差，目前预计减产幅度达30%以上）再加上近期东北玉米主产区干旱，影响玉米单产等因素，市场对于未来农产品价格上涨预期升温。此外，三四季度也是农业政策密集出台期，往往会有主题性上涨行情，目前土地板块各标的股价处于低位，建议关注苏垦农发（小麦价格看涨，公司年产小麦40 万吨以上，业绩有望受益）、北大荒等。

　　（2）寿光水灾，玉米主产区干旱，建议关注雪榕生物、隆平高科、登海种业。近期台风导致山东寿光蔬菜主产区遭受洪涝灾害，部分农户减产较为严重。蔬菜事件对应的A 股主题标的是雪榕生物，主营金针菇。目前金针菇价格同比上涨28%，月环比上涨47%；此外，东北主产区干旱影响玉米单产，下游燃料乙醇工业消费持续向好，2018/2019年度国内玉米仍有产需缺口，预计玉米价格仍将维持强势，建议关注国内玉米种子巨头隆平高科、登海种业。

　　（3）鸡苗价格向上，推荐养鸡板块。父母代存栏持续低位叠加近期疫病因素（草根估计15%左右供给收到严重冲击），预计鸡价上涨有望持续。从历史上三季度旺季来看，鸡价累计涨幅一般在30%以上，苗价达到4 元左右，目前来看价格上涨仍有空间，继续推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

　　（4）继续推荐绩优、确定性强的白马龙头。后周期景气持续，饲料板块建议关注销量高速增长，管理高效的海大集团；疫苗板块建议关注口蹄疫主业强劲增长，圆环接力，有望打开禽苗新市场的动保龙头生物股份，以及口蹄疫市场苗销售火爆，业绩迎来拐点的中牧股份。