原标题：现货成交氛围转弱郑醇期价小幅回落 甲醇价格行情分析（20180522） 期货品种 期货机构

　　原标题：现货成交氛围转弱郑醇期价小幅回落 甲醇价格行情分析（20180522）

　　现货：5月21日，全国甲醇价格整体来看小幅下跌。具体来看，其中太仓3200(-80)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2970(-60)、2960(0)、2750(+50)和2850(0)元/吨;可交割地价格为3050~3350元/吨。套利窗口部分打开，关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为384，最低交割地基差234。

　　内外价差：5月18日CFR中国价格为418美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-138元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-228元/吨附近。

　　新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为860和-420元/吨，MTO利润因甲醇价格的大幅上涨而受到较大影响。

　　库存方面，港口库存38.0万吨，较上周降低1.4万吨;港口流通库存9.4万吨，较上周回升1.9万吨。

　　观点：昨日甲醇期货小幅收跌，夜盘冲高回落，港口和山东现货价格有所松动，出现小幅回落，下游成交氛围转弱，华东地区几套大型MTO装置检修影响开始显现。供给方面，春季检修逐步回归，产区在供给增多，销量趋弱的情况下，或难维持高位。当前整体供需开始走弱，并开始对价格产生影响，盘面依然是低库存和弱预期的博弈，目前开始到6月甲醇的累库速度和现货回落幅度很大程度上决定着回调的空间，建议密切关注。内盘新奥新装置预计延后至6月，伊朗230万吨卡维因锅炉爆炸缘故，或延后一个季度左右投产，装置的延后使得09合约的格局有所改善，因此，做空也需要警惕预期不兑现下的报复性反抽。

　　甲醇重心窄幅回落，录得三连阴。国内甲醇现货市场走势分化，西北地区继续推涨，而沿海地区则弱势整理。西北主产区甲醇稳中向好，企业报价走高。生产企业库存压力不大，挺价意向明显，整体出货尚可。甲醇到货成本增加，市场货源跟随抬升。但下游市场采购积极性欠佳，多持观望态度。下游企业生产成本增加，利润受到考验，市场交投有限。商家多随行就市排货，部分存在让利行为。西北地区部分煤制烯烃甲醇装置及部分甲醇装置恢复运行，导致甲醇开工率上涨。同时，国外几套检修的装置陆续重启，后续甲醇进口量有望增加，一定程度上缓解沿海地区货源紧张局面。但短期内，甲醇可售货源依旧有限。因此，甲醇回调过程并不会十分通畅，高位复运行，上方 2850 阻力明显。

　　(1)5 月 21 日国内甲醇现货价格涨跌互现，太仓低端价格再次回落至 3200 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2970(-200)、3000(-200)、3000(-260)、2750(-500 运费)和 2850(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格暂稳至 3030-3260 元/吨，09合约贴水太仓低端现货价格为 384 元/吨，也贴水产区低端价格 214 元/吨，产销套利窗口仍以打开为主，现货端存在一定压力;

　　(2)5 月 18 日 CFR 中国人民币价格小幅反弹至 3340 元/吨，09 合约倒挂外盘价格至 524 元/吨，仍不利于后市进口，且前期外盘集中检修致货源偏紧，目前重启并不多，因此 5 月份进口量仍有缩量，港口支撑继续存在;

　　(3)5 月 21 日 PP+MEG 盘面加工费为 563 元/吨，PP 的盘面加工费为 860 元/吨，加工费震荡反弹，前期检修陆续兑现，但考虑到加工费持续下降，可能会影响 MTO 重启预期，需求端潜在压力仍在逐步增加。

　　逻辑：近日盘面高位回落，短期支撑仍是现货端的支撑和 09 合约贴水保护，或限制回调空间，不过潜在压力仍在逐步积累中，国内装置陆续重启，外围装置检修也陆续兑现完毕，也近期陆续重启，另外安徽昊源和内蒙新奥新产能有释放预期，再加上部分 MTO 检修计划仍需兑现，中期内甲醇库存仍有累积可能，未来压力仍将逐步增大，关注库存积累的状况。

　　操作策略：近期多头仍可部分止盈离场，预计今日日盘主力合约价格运行区间为 2800-2850 元/吨。

　　风险因素：上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预期落空、传统需求迅速恢复；下跌风险：烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。

　　内地甲醇库存转移后出现一定的反弹，而港口市场来看，内地甲醇价格上涨提供了底部支撑，但进口货源近期有所增加或使得甲醇港口库存有所上升，亦对甲醇上方空间有所限制。关注价格变化后，内地与港口市场的套利窗口开启情况以及内地货源对港口市场的实际冲击情况。操作上建议甲醇09暂观望。

　　上周沿海甲醇大涨，现货累计上涨近 300 元/吨，期货持仓量不断创新高，太仓地区甚至出现少数商家封盘惜售的情况。可售货源紧缺及部分下游需求回暖是本次上涨核心原因，而港口库存持续低位及本周到港量减少对盘面继续形成支撑，预计本周甲醇维持高位震荡。压力要等到5 月底 6 月初装置普遍复产及到港量回升后才会集中释放。

　　1.供应端：国内：西北地区部分煤制烯烃甲醇装置及部分甲醇装置恢复运行，导致西北地区开工率上涨，另外山东、河南地区部分装置恢复运行，国内开工率上涨。后期甲醇装置依然有开工计划，负荷有提升空间。进口：国外除了伊朗一套装置以外，其他的装置均已经恢复开工受检修影响，整体上五月底六月初的进口量应该有限。六月中旬以后的进口供应开始增多。目前各供应的利润情况尚可，为后期负荷提升提供支撑。 2.需求端：传统下游：传统下游开工平稳，二甲醚、甲醛稳中上升。后期受到青岛会议和南方雨季的到来，传统下游将需求减少。新兴下游：烯烃烯烃装置开工率上涨，蒲城恢复，联泓因下游装置故障，负荷下滑，但整体开工率增加。目前整体上烯烃装置负荷开始缓慢恢复，但基本是一体化装置，后期仍有外采装置检修，甲醇需求依然处于减少阶段，但6中旬前后都将得到明显恢复。 3.库存：江苏、浙江继续小幅下降，华南方面已经开始轻微累库，整体上去库约1.4万吨。研判：供应端预计国内后期将有增量，进口增量在6月中旬开始体现。需求端烯烃装置也将陆续恢复，近期恢复较慢。当下供需格局基本相当，没有明显需求支撑，并且部分地区下游已经出现抵触情绪，做多驱动力不足;库存处于低位，现货贴水期货严重，做空的安全边际也不高，建议暂时观望。操作策略：观望。

　　周一甲醇期货价格小幅震荡回调,夜盘冲高回落。现货方面，山东中北部甲醇市场僵持整理。山东南部地区甲醇市场小幅下滑。受企业下调影响，下游接货转为观望，临沂地区参考报价在2920-2940元/吨(未含增值税)。技术面，主力MA1809合约短期或震荡调整。操作建议：前期多单离常

　　昨日郑醇弱势，承接周五夜盘行情继续维持弱势震荡，维持在指数2800以上，夜盘开盘之后小幅上冲，之后震荡回落，总体继续维持回调节奏;现货方面，国内各地以跌为主，山东南部、江苏及浙江地区跌幅较大;期货仓单方面，前日减少350张之后，昨日维持400张水平;消息方面，美原油指隔夜涨势明显，今早创出71.27美元近期新高。对于今日的行情，回调中继续关注指数2800支撑，行情可能在之上形成短期高位震荡过程。

　　目前山东地区基本无库存，鲁北地区因西北地区价格上涨幅度较大，导致贸易商目前的实际成交价格有一定上涨，鲁南地区近期库存也基本没有，有部分货源发往华东港口及周边下游和贸易商。港口地区目前整体库存也不多，加上内地价格的持续上涨，受内地影响，价格在近两日也有所跟涨。从盘面上看，郑州甲醇主力 1809 合约经过前期连续上涨之后，技术上有回调整理需求，下方关注 2780 一线支撑，短线偏空思路操作。