基本面
供应： 2023年第20周油厂大豆压榨量为187.9万吨，环比+14万吨。2023年自然年度累计大豆压榨总量为3247.4万吨，同比增6.2%（+190万吨）。2023年1-4月植物油进口量为309万吨，同比增136%（+178）。
需求：今年在疫情放开下，1-2月份油脂消费持续复苏，但三四月油脂的环比增速有放缓。
库存：根据统计，截止5月12日（第19周），国内三油脂库存为197.6万吨，环比-4.8万吨，同比增21.9%，相较5年均值188万吨增6%。国内主要油厂豆油库存85.7万吨，环比增-1.2万吨，同比减少17.7%,低于5均值104万吨减16.4%。
观点
当前豆油库存比5年均值低16%；4月下旬压榨提高豆油有一定累库，但库存恢复到正常水平仍需时间。
综合来看，国内年后油脂库存增幅不大，说明油脂仍呈复苏态势，但三四月的消费增速相比1-2月有所放缓。短期，国内油脂受制于宏观情绪。
（来源：上海东亚期货）
