从2023年的营利“双增”到2024年的营利“双降”，元祖股份经历了什么？
图源：元祖股份官网继2023年实现营收净利“双增”后，元祖股份（603886.SH）陷入了增长瓶颈。
3月26日，元祖股份交出一份营收净利“双降”的成绩单，这是其在2016年上市后的首次营收净利“双降”。
2024年，元祖股份实现营业收入23.14亿元，较2023年减少3.45亿，同比下降12.99%；实现净利润2.49亿元，同比下降9.98%。
在年报中，公司称营业收入下降是由于“受宏观经济环境因素变化，导致业绩下降所致。”
元祖股份最早在台湾靠制作麻薯起家，成立于1981年；1993年，上海元祖食品有限公司在四川北路成立，从此正式进入大陆市场，开启品牌的扩张之路；2016年，元祖股份在上交所上市，成为首支在A股上市的两岸烘焙企业。
公司主营蛋糕、中西式糕点礼盒（包含月饼、粽子等）等产品系列，定位“精致礼品名家”。
年报显示，元祖股份在四川、江苏、上海、湖北、湖南、浙江、辽宁均设有分公司，目前共有在762家线下实体店，截至 2024 年 12 月 31 日，元祖会员总数已突破 1288 万。
从2023年的营收净利“双增”到2024年的营收净利“双降”，元祖股份的业绩被月饼、蛋糕业务疲软，研发创新不足等问题擎肘。
月饼市场“遇冷”
元祖股份初入上海滩时，用一块“元祖雪月饼”打动了上海人的味蕾，逐渐成为中高端中秋礼的代表。
官网显示，元祖股份目前蛋糕产品有鲜奶蛋糕、慕斯蛋糕、冰淇淋蛋糕三个系列；糕点产品包括中式点心、西式点心、糖巧类、咖啡；此外，还有以月饼、粽子为主的节令食品。
然而随着烘焙市场的多元化和消费习惯的改变，消费者对月饼市场的消费热情正在逐渐降温。
据快消品线下零售监测机构马上赢的数据，2024年中秋前夕（8月14日-9月13日），连续门店（24个月）月饼类产品销售额同比下滑45.17%；月饼销售件数同比下降40.67%。
中国焙烤食品糖制品工业协会在《2024中国月饼行业市场趋势》中指出，2024年中秋节月饼市场将出现销售期短、市场集中、短期量大的常态化特征。
与此同时，元祖股份也面临着“节令产品旺季不旺”的问题。三季度作为中秋节月饼销售旺季，元祖股份并未从中获得红利。
2024年第三季度，公司实现营收9.42亿元，较去年同期下滑13.15%；归母净利润为2.20亿元,同比下降13.11%。
2024年，元祖股份的中西糕点礼盒实现营收12.12亿元，同比下滑16.41%，毛利率同比下滑0.23%。“中西糕点/月饼”产品销售量同比减少25.20%至3416.83万个，库存量同比增长29.82%至125.49万个。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，消费大环境下，节令食品市场同样可能存在消费需求减弱的情况，从市场层面可以看到，今年节令食品市场整体处于一个旺季不旺的状态，这在一定程度上会让部分主要销售节令食品的企业受到影响。从长期来看，像粽子、月饼、青团等节令性食品依然有其刚需性存在，但整体会走向平价化。
“押宝”蛋糕
月饼不好卖，元祖股份决定深耕蛋糕市场。
2023年，元祖股份提出要将“打造蛋糕第一品牌”作为重点发展战略目标，持续弱化节令占比、提升蛋糕影响度。
2024年，公司再次强调要“打造蛋糕品类的领军品牌”，将推出季节性限定产品，如春季樱花蛋糕、秋季栗子夹馅等；同时优化产品结构，精简 SKU，聚焦打造经典蛋糕系列；强化产品的情感属性，打造具有仪式感和氛围感的烘焙食品，满足消费者对品质生活的追求，巩固在蛋糕品类的领先地位。
尽管如此，蛋糕产品作为元祖第二大业绩支柱，依然在2024年走上了“下坡路”，2024年实现收入9.55亿元，同比下降8.35%。
元祖股份也在努力，官网显示，元祖股份已经推出与Kiri联名的“巴斯克风味软心嫩芝士蛋糕”，与梦龙联名的“元梦丝巧冰淇淋蛋糕”。
元祖食品官方天猫旗舰店显示，这两款联名蛋糕的销量分别为2000+和4000+，与其他蛋糕产品相比销量遥遥领先。
不过，若想在蛋糕市场中占有一席之地，元祖股份面临的压力不小。
艾媒咨询数据显示，预计 2024 年中国烘焙食品零售市场规模达 6110.7 亿元，同比增长8.8%。随着人均消费水平的增长以及餐饮消费结构调整，中国烘焙食品零售市场将持续扩容，预计 2029 年市场规模将达 8595.6 亿元。
与此同时，好利来、巴黎贝甜、味多美、米旗等品牌旗下均有蛋糕产品，并通过高频IP联名、沉浸式主题门店、网红IP营销等方式抢占市场。
重营销轻研发
除了外部市场因素，从元祖股份的内部经营策略来看，其两大支柱产品系列之所以陷入增长乏力的境地，或与其重营销轻研发有关。
在2024年报中，元祖股份多次强调创新，并表示“未来烘焙食品不仅需要在品质上保持稳定，还需在口感和品种上不断创新，以满足消费者多样化的需求。”
创新的口号一直喊，却未见其增加研发投入。
记者梳理年报发现，元祖股份研发团队的规模虽然在持续扩大，研发人员数量从2016年的67人增加到2024年的91人，但其研发投入占营业收入的比重却接近0增长。
年报显示，2024年，元祖股份的研发费用为1754.90万元，研发投入总额仅占营业收入的0.76%，而在公司上市当年的2016年，这一数字是0.62%。
与上市之初相比，九年里元祖股份的研发投入占比只增加了0.14%。
与之形成鲜明对比的是，是其2024年高达9.74亿元的销售费用。
大消费行业分析师杨怀玉对时代周报表示，在烘焙行业中，重营销轻研发的现象在一定上存在，但并非所有企业都如此。一些大型连锁烘焙品牌为了快速抢占市场份额，可能会投入大量资金进行营销推广，而相对忽视研发创新。也有一些品牌意识到研发的重要性，不断加大研发投入，推出新品以满足消费者需求。
“长此以往，缺乏研发创新导致产品同质化严重，难以满足消费者多样化的需求，产品竞争力逐渐下降。长期缺乏新品推出和品牌创新，会导致消费者对品牌的兴趣和忠诚度降低，品牌影响力逐渐减弱。”
朱丹蓬认为，元祖股份的创新升级迭代的速度以及质量，已经不能够匹配整个消费端对于高品质、新奇特、产品多元化的核心需求跟诉求。“如果它没有在各方面做出一些变革的话，业绩下滑一定是持续的，因为它是不具备差异化的核心竞争力的。”
针对业绩下滑原因、产品创新等问题，时代周报向元祖股份发送采访提纲，截至发稿，未获得回复。
