聚丙烯下跌动能逐步减弱

   2022-04-20 508

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   目前,随着市场对国际油价的利空反应充分,成本端对聚丙烯的拖累解除,后期供需或成为影响聚丙烯价格的主要因素,短期建议空单止盈离场,等待市场给出明确的方向。

图为聚丙烯下游开工负荷

  9月以来,聚丙烯期价出现了大幅波动。9月,聚丙烯期货呈现单边上涨走势,价格由8000元/吨涨至10600元/吨附近。之后,受国际原油价格下跌的影响,聚丙烯期货自高位回落,一度跌破8000元/吨整数关口,将前期涨幅全部回吐。

  成本端压力缓解

  近两年来,化工品期价大幅波动很大程度上是受成本端的影响。10月底以来,美国开始呼吁各主要经济体释放原油战略库存,同时对OPEC施压增加增产幅度,市场对原油供给偏紧的预期缓和,国际油价开始从高位回落。11月底,新冠变异病毒奥密克戎的出现使得疫情反弹概率加大,这导致市场对原油后期需求的悲观,造成国际油价大跌13%。12月2日,在国际油价大跌的背景下,OPEC仍然坚持增产40万桶/月,国际油价进一步下行。国际油价大幅回落导致聚丙烯成本塌陷,这是聚丙烯期价10月中旬以来持续下跌的最主要原因。

  整体来看,虽然近期影响原油的利空因素密集,但是原油短期却不具备进一步大跌基础。其一,美联储缩减购债之后,货币政策进入真空期,美元走强的势头减弱;其二,OPEC延续增产已经落地,美国计划释放的战略原油库存量为5000万桶,相较全球原油供给缺口杯水车薪;其三,虽然病毒变异加大了后期全球原油需求的不确定性,但是目前病毒并没有明显扩散的迹象,不宜对需求过分悲观。笔者由此认为,成本端对聚丙烯价格的拖累将缓解,后期供需或成为影响聚丙烯价格的主要因素。

  供给略有下降

  国际原油价格和聚丙烯价格大幅回落,聚丙烯生产企业经营状况出现了一定分化。煤制聚丙烯由于产品价格大幅下挫,亏损加剧,目前每吨亏损1500元左右。油制聚丙烯由于原料跌幅大于产品,扭亏为盈,目前每吨有500元左右的利润。截至12月3日,国内聚丙烯平均开工率为89.53%,环比上升1.54个百分点。由于亏损,下游检修企业开始增多,所以后期聚丙烯的供给略有下降。库存方面,截至12月2日,两油塑料总库存在68万吨,同比去年高5.43个百分点,对聚丙烯价格起到一定的压制作用,但是影响有限。

  需求基本稳定

  目前,聚丙烯的下游需求基本上呈现稳定态势,但是难以出现明显利好。截至12月2日,塑编行业开工负荷为50.5%,较去年同期上升0.5个百分点;共聚注塑行业开工负荷为58.5%,较去年同期下降6.5个百分点;BOPP开工负荷为61.4%,较去年同期上升3.7个百分点。塑编方面,12月电商仍然有促销活动,加之元旦和春节的临近,民用包装需求仍然保持良好。

  不过,临近年底,工厂大多开始降低负荷,所以工业用包装需求出现了较为明显的下降。目前,塑编企业大多采取刚需采购的策略,由于新订单跟进有限,主动补库的行为较少。BOPP需求近期略有改善,新订单开始出现,但是整体增量有限,BOPP企业大多仍以刚需采购为主。整体来看,聚丙烯需求逐渐摆脱环保和限电的影响,但是较往年并没有明显好转,塑编工业需求进入淡季,其他行业的新订单有限,需求对聚丙烯价格整体上呈现中性影响。

  综合以上分析,随着市场对国际油价的利空反应充分,成本端对聚丙烯的拖累减弱。供应方面,聚丙烯企业生产经营状况不佳,开工负荷开始季节性下降。需求方面,环保和限电对下游的影响解除,但是新增订单有限,需求相对稳定。基于上述判断,笔者认为,聚丙烯供需目前没有明显的矛盾,后期下跌动能将逐步减弱,建议空单止盈离场,等待市场给出明确的方向。(作者单位:中原期货)

(文章来源:期货日报)


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