聚丙烯与原油两者价格相关性降低油价波动对心态的影响更显著
图1
原油作为产业链的最上游原料，其反应相对敏感，因此价格波动较为频繁。油价上涨会直接影响大部分下游化工产品的生产成本和运输成本，但也会出现产业链高成本传导不畅的情况，从而使得化工行业进入窘境。如图可见，2022年3月初，聚丙烯在油价的提振下，演绎了一波连涨行情。但从2022年4月至今，原油价格上涨期间，聚丙烯无法实现有效上行，造成聚丙烯生产成本快速增长，行业亏损困局难破。而当原油出现跌势时，90美元上方的油价对聚丙烯成本支撑仍较强劲，但其对市场心态的利空影响却进一步加剧，聚丙烯市场随即进入下滑通道。总的来看，高成本支撑虽在，但心态转空的影响更加显著，因此原油与聚丙烯两者相关性逐渐降低。
主要下游领域需求创新低导致产业链成本传导不畅
聚丙烯终端应用领域极为广泛，涉及包装、医疗、农业、建筑、汽车及家电等多个行业。可以说，我们日常生活中的吃穿住用行都离不开它。下面我们仅对三个主要下游领域的需求情况进行分析……
图2
通过对近几年塑编行业开工情况对比，我们不难发现，2022年3月份开始，塑编行业开工持续走低，且低于前三年同期水平。据卓创资讯数据统计，2022年3-7月主要下游塑编行业开工率从3月年内高点58%降至7月的44%。同比前三年的3-7月份，可谓连创新低。因此，2022年塑编行业需求表现低迷，对聚丙烯需求端有所拖累。
图3
通过对比近几年注塑行业开工情况，我们发现，从2022年3月开始，注塑行业开工小幅连降，同样创前三年同期水平的历史性低位。据卓创资讯数据统计，2022年3-7月主要下游注塑行业开工率从3月年内高点57%降至7月的49%。因此，2022年注塑行业需求疲态延续，对聚丙烯需求端也形成利空。
图4
除以上塑编和注塑外，2022年主要下游领域BOPP行业开工情况相对良好，负荷调整幅度较小。据卓创资讯数据统计，2022年3-7月主要下游BOPP行业开工率在57%-63%之间浮动，相较于前三年同期，调整幅度较为有限。因此，2022年BOPP行业需求表现相对良好，但对聚丙烯市场需求端提振力度相对有限。
后市需求动力存不确定性聚丙烯行情或跌多涨少
综合以上情况分析，在“高成本”与“弱需求”双面夹击的情况下，聚丙烯行业举步维艰。尽管目前部分商家寄希望于传统的金九银十旺季，带动市场局面发生扭转。但根据后续供应端表现来看，新增装置投产，部分停车装置重启，以及低价进口资源进入，聚丙烯市场现货供应将增加。而下游需求能否有效释放，后续仍存在较大不确定性，据部分下游企业反映，订单量不如往年，好转预期有限。因此卓创资讯预计聚丙烯市场或呈现跌多涨少的局面，后续多关注新装置投产放量情况、下游行业新进订单以及原油走势对心态的影响。
（文章来源：卓创资讯）