华东库存未见去化。8月结束，整体受高温限电和疫情的影响供需双弱，整体供需基本大体持平，矛盾没有什么缓解。9月根据目前的计算，供应端的回归增量不会特别大，叠加目前上游利润比较一般，出现较大预期差的概率应该不大。但是整体华东逐步走出高温限电和疫情的困扰，到了真正考验需求含金量的时候了。根据我们目前的了解，整体下游企业需求和订单环比前两月还是有一定小幅的好转的，且利润有了比较明显的修复，目前价格下还是有一定投机性需求可能会兑现，如果9月表需求进一步恢复到180附近，总库存或许可以继续小幅去化，但是仍然不足以扭转矛盾，只是会将目前的僵局继续延长。10月之后整体供应增量目前来看比较大，如果9月过半发现需求的恢复不及预期，市场对远端的预期就会快速恶化，库存矛盾就会加剧，短期建议保持观望，核心关注点在于成本端煤炭和实际需求的变化。策略上我们短期建议观望，中长线维持偏空观点。
（文章来源：南华期货）