不要慌忙，股指期货不是散户的灭顶之灾！对大户是利好，对散户是影响不大要看具体政策了，首先了解清楚据说将要推出的以沪深300为标的的股指期货，跟香港的恒指期货一样。可以进行卖空买空，就是如果你认为股市会下跌，你就可以卖空股指期货，当它真的跌了，你就可以买回股指期货，对冲了结，可以获利。当然，它涨了，你在买回就要付出更多的钱，对冲时就亏了。 买空的原理一样，买入期货后，涨价，再卖出，当然赚了。 因为股指期货参照的是真是的指数，而且有个最后交易日，如701股指期货合约就是07年1月是它的最后交易月份，到了规定的时限要根据真实的股指来进行现金交割。所以，股指期货的价格变化紧跟真实的股指变化的，人为操纵成分小，而且越接近交割日两者越接近。因为有个交割的制度。 从当前的规定来看，沪深300股指期货实行8％的保证金交易（即付出8％的钱就可以拥有价值100％的合约，如8元买卖100元的货物），到了明年，相信一份合约的保证金会达到4万元以上，加上一些保证金余额的要求，可能要有那么十万的余钱才比较适合去炒股指期货。 一份沪深300股指期货合约的价值＝1600（假设）×300＝48万 实际上经纪公司要求更高的保证金（如10％），那么买空卖空一份合约需要4.8万元。 1.股指期货的概念 股指期货，即股票指数期货，是以股票指数为标的物的金融期货合约。就如铜期货是以铜现货为标的物的期货合约一样。对股票指数期货而言，它对应的“现货”是股票指数。股票指数的走势以及投资者对走势的预期将决定对应的期货合约的走势。 2.股指期货的特性 股指期货包括了两个方面的特性：一是股票特性，二是期货特性。 从股票特征上看，两者的区别体现在影响股指现货与商品现货的因素不一样。这就决定了两种期货的研究方法有很大的差异。为了分析商品期货的走势，投资者需要对影响商品现货走势的供求状况进行深入的调查。但是这种方法对股指期货研究将不再适用，投资者需要更多地关注宏观经济、行业动态以及对股指现货走势有较大影响的权重股的走势。 从期货特性上讲，股指期货同商品期货的主要区别在于到期日结算方法的不同。商品期货合约持有到期时必须进行实物交割，一方给付货款，另一方交付货物。考虑到股指“现货”——股票指数的特殊性，世界各国推出的股指期货均是采用现金交割的方式。一般的做法是以最后交易日收盘前一段时间指数现货价格的加权作为未平仓指数期货合约的结算价格。 3.股指期货合约的主要内容 (1)合约规格。 合约规格又称为合约价值，指一份股指期货合约所代表的价值。一般用股指期货合约对应的点数乘以每一点所代表的价值表示。对商品期货铜而言，每一份期货合约(即一手)的价值等于每吨铜的期货价格乘以5(一手有5吨)。以未来的沪深300指数期货合约为例，如果某一刻对应的点数为1400点，并且规定一点代表的价值为100元，则一份股指期货合约的价值为140,000元。对投资者而言，买卖一份合约的盈亏等于卖出时合约的价值减去买入时合约的价值，或者等于(卖出点数－买入点数)×100。 (2)最小变动单位。 股指期货合约的报价是以点数报价的，因此最小变动单位也以点数表示，而且报价也必须是交易所规定的最小变动单位的整数倍。另外，从各国的做法看，股指期货中的最小变动单位通常比现货指数的实际最小变动单位来得大。比如S&；P500指数的最小变动单位是0.01点，而S&；P500指数期货合约的最小变动单位则是0.1点，申报的价格必须是0.1的整数倍才行。 据传，未来沪深300指数期货合约的最小变动单位将是0.5个指数点，我们知道沪深300现货指数的最小变动单位是0.01点，期货合约的最小变动单位就是现货指数最小变动单位的50倍。 (3)每日涨跌幅。 规定每日涨跌幅可以有效防止市场恐慌和投机狂热，也可以限制单个交易日内太大的交易损失，减少违约事件的发生。涨跌幅通常以前一交易日的结算价为基准进行计算。当天的交易只允许在涨跌停板幅度内成交，这点股指期货同商品期货一样。不过股指期货的涨跌幅度一般比商品期货大，比如新加坡交易的日经指数期货涨跌幅为12.5％，韩国KOSPI200股指期货涨跌幅为10％。据说，即将推出的沪深300指数期货合约规定的涨跌幅为10％，除此以外，为了保证合约上市后的稳定运行，还借鉴了CME的做法，引进“熔断制度”，当涨跌幅达到6％时，熔断10分钟，这段时间内所有交易在6％的涨跌幅度内进行，10分钟后，涨跌幅度放开至10％。 股指期货操作一些策略与经验 股指期货五大特点 第一,股指期货引入了套期保值、套利和投机等市场功能。其中,基于大量或虚或实的市场新信息而进行的投机活动,引发了股指期货交易的活跃,并因此而改变了期、现价格之间正常的顺逆差,从而使大量的套利活动得以频繁发生,并因此促使期、现价格走势趋于一致(这导致股指期货价格走势一定程度上可起到预示股价走势的作用)。于是,投机活动所带来的足够多的交易对手,以及期、现价格走势的基本吻合,就保证了套期保值交易能够顺利实现期、现间的精确对冲,从而能起到转移现货价格风险的作用。此外,上述分析也表明,市场的套利和套期保值活动一定程度上可遏制股值期货的过度投机炒作。 第二,由于股指期货具有交易成本低,杠杆倍数高,指令执行速度快等优点,因此,投资者将倾向于在收到市场新信息后,优先在期市调整头寸,这将导致短期来看期市价格一定程度上超前股市价格。但是,期、现价格之间顺逆差的异常变动将吸引更多的市场套利活动,从而确保了现货价格不会偏离期货价格太远。因此,从长期来看,本质上仍然是各种宏微观因素基本面决定的股市价格,主导了期市价格的变化； 第三,相对于融券交易的卖空机制,股指期货的卖空并不实质上涉及现货卖券,故不会直接加剧市场的下跌动能,加之股指期货的流动性大,冲击成本低,市场交易造成的价格变动小,因而受到倾向频繁操作的投机者的喜好。更重要的是,由于实行T+0交易的股指期货交易是合约双方多头和空头的双向操作,加之套利机制的存在,以及合约数量可随交易量的变动而变动,这就使得股值期货不易出现像权证一般的权证价格与正股价格严重脱节的现象,即不会出现股指期货价格走势严重偏离大盘走势的人为操控现象。 第四,以往机构投资者在大规模建仓过程中,往往为了在股价低点获取廉价筹码而通过“扫单”(即大的抛单打压股价,小的抛单随后推进价格)等方式连续打压股价。然而,考虑到在上述过程中,机构投资者的自有资金难免会遭受较大的损失,而且即便投资者认为当前的市场估值已经明显偏高,主动做空所导致的上述损失风险,仍将导致投资者的做空愿望不足。此时,股指期货所具有的做空机制将有助于机构投资者顺利实现迅速和低成本的锁定建仓成本,并通过期价对股价的引导作用而迫使股市向下调整。 第五,由于股指期货具有做空机制,能够完善市场定价功能,从而有利于化解我国A股市场多年来单边运行所带来的系统性风险；同时,股指期货的价格波动更大,并通过套利活动影响到现货价格,从而增加了现货市场的波动；特别是当前市场整体市盈率偏高,股指期货推出初期所引发的市场做空动能可能更大。