中国产业竞争情报网 2018-05-08 浏览:
统计显示，一季度，有色金属行业营业收入合计为3397亿元，同比增长16%；净利润合计为146亿元，同比增长64%。不过，铝行业受限产和成本上升影响，一季度利润出现明显下滑。
业内人士表示，在目前位置，有色金属公司具备逢低配置价值；基本金属只是进入了阶段性的调整期，中期向好趋势并未改变。同时，攀附高科技的稀贵金属值得关注。
铝行业业绩下滑明显
Wind统计显示，铝上市公司一季度归母净利润合计为9.03亿元，同比下降44.58%。其中，20家铝上市公司中有11家公司业绩同比出现下滑，中国铝业（4.31+0.00%）、闽发铝业和神火股份等净利润均同比下降，焦作万方和云铝股份更是出现由盈利转为亏损的状况。多家公司在解释业绩下降的原因时都提及，煤炭和氧化铝等原材料价格的大幅上升，使得公司营业成本同比大幅增加。
云铝股份一季报显示，公司实现营业收入51.24亿元，同比增长8.32%；归属于上市公司股东的净利润为亏损1.05亿元，同比下降188.8%。公司表示，2018年一季度是铝行业消费淡季，受淡季效应和春节因素的影响，铝价处于相对低位。同时，氧化铝、石油焦、阳极炭块等大宗原辅材料价格有所上涨，导致公司生产成本较去年同期大幅上涨。
焦作万方一季报称，报告期内，净利润亏损9151.24万元，上年同期盈利3124.38万元；营业收入为10.1亿元，较上年同期减2.85%。公司表示，本期受采暖季限产影响，铝产品产销量同比下降，营业收入同比下降；本期煤炭、氧化铝、预焙阳极等原材料价格同比大幅上升，营业成本同比大幅增加。
在一季度铝产品制造成本以及原材料价格同比大幅上升的情况下，中国铝业一季度实现营业收入366.70亿元，同比下降10.47%；归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，同比下降19.4%。
阿拉丁表示，2018年新增铝产能预计在250万吨左右。铝需求增速将在6.2%左右，2018年需求增量220万吨。考虑到投产周期和采暖季限产因素，年产量增加量一般小于产能，基本可确定未来几年铝供给增速将不及需求。
安信证券认为，今年铝行业呈现 低起点 、 三重底 特点。所谓 低起点 是指今年电解铝的初始运行产能非常低，这是跟去年最大的不同。 三重底 是指目前铝行业正处于需求底、成本底以及估值底。这些因素共同奠定了当下电解铝行业已趋于见底，向上的弹性远比向下更大。行情的催化则依赖于去库进程以及政策。预计二季度是铝库存快速去化的行情，在这个阶段中权益资产可能面临一个 春暖花渐开 的估值修复的过程。从中长期来看，铝企PB已跌至历史的低位区间，同样具备较好的配置价值。
整体盈利明显好转
东兴证券研报认为，从收入角度来看，一季度有色金属行业营收和净利润双双同比实现增长，行业ROE由去年一季度的1.39上升到2.11，行业呈现出盈利能力大幅提升的良好态势。分品种来看，非金属新材料涨幅最大，主要是以方大特钢为主的公司净利润暴增的结果，其他增速比较快的子行业为稀土、锂、铅锌和铜，尤其是锂行业连续保持较快增速。从ROE的角度来看，行业盈利能力提升比较快的子行业有稀土、铜、和新材料。从行业改善角度来看，稀土的表现比较抢眼。
随着行业盈利能力快速改善，行业估值水平持续下行，尤其是2018年一季度行业业绩增速较快，有色公司股价冲高回落，带来有色行业估值的进一步下行，市场平均PE达到31倍左右，是历年来估值的最低点。
业内人士表示，市场给予较低估值的原因：一是行业盈利快速增长，二是隐含了市场对行业业绩可持续性的担忧。周期性行业的盈利高点也往往是周期的拐点，从目前的估值水平来看，随着供给侧改革的深入，行业短期出现下行趋势的可能性较低，未来低估值有望随着股价的回归而有一定的回升。
从各个子行业的估值分布来看，以加工为主的新材料类估值水平最低。在资源类品种中，铅锌公司的估值最低，达到了27倍，是资源类中唯一低于30倍的品种，锂、铜和黄金的估值均为36倍左右，铝达到40倍。
东兴证券认为，在目前位置，有色金属公司具备逢低配置价值，基本金属只是进入了阶段性的调整期，中期向好趋势并未改变，估值最低的铅锌公司尤其值得关注。
华泰证券认为，根据2013年-2018年数据统计，基本金属和黄金板块走势与A股走势趋同，行业景气只能保障超额收益。而稀贵金属价格则可能因为产业政策或者新需求形成的景气向上，而独立于A股行情，建议关注攀附高科技的稀贵金属。
中国产业竞争情报网相关研究成果《有色金属项目可行性研究报告》
北京华经纵横咨询有限公司拥有专业的细分市场研究团队和丰富的研究经验。我们以最新的准确可靠的数据为依据,常年为政府部门，全球500强企业提供下列细分市场研究咨询服务:
1. 行业分析：研究行业发展关键因素、规模和发展趋势、发展环境
2. 产业链分析：从上下游产业链的角度看行业机会
3. 产品分析：研究产品产销情况、销售模式、进出口状况、市场需求
4. 企业分析：针对潜在企业的研究、发现潜在的投资机会
5. 市场分析：行业市场分析、预测市场前景和投资机会
6. 竞争分析：行业竞争格局及企业竞争分析
7. 盈利能力分析：行业和潜在重点企业的盈利能力分析