鹰眼预警:天山股份盈利大降六成 短期偿债压力巨大

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月22日,天山股份发布2022年年度报告,审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示,公司2022年全年营业收入为1325.81亿元,同比下降22.03%;归母净利润为45.42亿元,同比下降63.8%;扣非归母净利润为27.05亿元,同比下降45.34%;基本每股收益0.5259元/股。

公司自1999年1月上市以来,已经现金分红17次,累计已实施现金分红为53.91亿元。公告显示,公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.7元(含税)。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对天山股份2022年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为1325.81亿元,同比下降22.03%;净利润为50.74亿元,同比下降66%;经营活动净现金流为152.52亿元,同比下降46.34%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

? 营业收入下降。报告期内,营业收入为1325.8亿元,同比下降22.03%。


? 扣非归母净利润大幅下降。报告期内,扣非归母净利润为27亿元,同比大幅下降45.34%。


从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

? 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动-22.03%,税金及附加同比变动10.43%,营业收入与税金及附加变动背离。


结合经营性资产质量看,需要重点关注:

? 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报,应收账款/营业收入比值分别为5.31%、19.37%、23.89%,持续增长。


二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为16.06%,同比下降35.62%;净利率为3.83%,同比下降56.4%;净资产收益率(加权)为5.65%,同比下降64.91%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

? 销售毛利率持续下降。近三期年报,销售毛利率分别为37.26%、24.94%、16.06%,变动趋势持续下降。


? 销售净利率持续下降。近三期年报,销售净利率分别为19.76%,8.78%,3.83%,变动趋势持续下降。


结合公司资产端看收益,需要重点关注:

? 净资产收益率较大幅下降。报告期内,加权平均净资产收益率为5.65%,同比大幅下降64.91%。


三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为66.31%,同比下降2.4%;流动比率为0.51,速动比率为0.42;总债务为1017.93亿元,其中短期债务为531.79亿元,短期债务占总债务比为52.24%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

? 流动比率持续下降。近三期年报,流动比率分别为1.34,0.52,0.51,短期偿债能力趋弱。

项目202012312021123120221231

流动比率(倍)1.340.520.51

从短期资金压力看,需要重点关注:

? 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为127.5亿元,短期债务为531.8亿元,广义货币资金/短期债务为0.24,广义货币资金低于短期债务。


? 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为127.5亿元,短期债务为531.8亿元,经营活动净现金流为152.5亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。


? 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.1,现金比率低于0.25。

项目202012312021123120221231

现金比率0.510.110.1

? 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报,经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.99、0.2、0.11,持续下降。


从长期资金压力看,需要重点关注:

? 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报,总债务/净资产比值分别为10.02%、102.71%、104.62%,持续增长。


? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报,广义货币资金/总债务比值分别为1.17、0.17、0.13,持续下降。


从资金管控角度看,需要重点关注:

? 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为53.15%,利息支出占净利润之比为93.55%,利息支出对公司经营业绩影响较大。


? 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报,预付账款/流动资产比值分别为1.36%、2.47%、2.93%,持续增长。


? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长10.4%,营业成本同比增长12.79%,预付账款增速高于营业成本增速。


? 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报,其他应收款/流动资产比值分别为0.87%、4.78%、5.46%,持续上涨。


从资金协调性看,需要重点关注:

? 资金协调性待提升。报告期内,公司营运资金需求为-432.7亿元,营运资本为-662.4亿元,经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入,现金支付能力为-229.7亿元。

项目20221231

现金支付能力(元)-229.71亿

营运资金需求(元)-432.7亿

营运资本(元)-662.4亿

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为4.1,同比下降28.63%;存货周转率为10.2,同比下降22.74%;总资产周转率为0.46,同比下降26.1%。

从经营性资产看,需要重点关注:

? 应收账款周转率持续下降。近三期年报,应收账款周转率分别为18.82,5.75,4.1,应收账款周转能力趋弱。


? 存货周转率持续下降。近三期年报,存货周转率分别为14.59,13.2,10.2,存货周转能力趋弱。


? 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报,存货/资产总额比值分别为2.65%、3.53%、4.07%,持续增长。


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