财联社（上海，编辑 史正丞）讯，对于亚洲市场的国际投资者来说，早已熟悉“亚洲市场（除日本）”这样的投资标的。这里并不是对日本有歧视，反倒是因为数十年前日本市场相较于亚洲同僚过于庞大，需要单独对待。而到了今天，有关中国大陆市场是否已经大到值得成为独立市场板块，也成为投行们讨论的焦点。
高盛研究部亚太区首席股票策略师慕天辉 (Timothy Moe) 、投资组合策略师Sunil Koul等在近期发布的报告中，也对中国大陆成为独立市场板块的构想以及潜在的作用进行了描述。
拆分背景：中国大陆市场近年来高速增长
根据MSCI的数据，近五年来中国大陆股票占MSCI新兴市场指数的比重已经实现翻倍，预计未来五年有望从目前的三分之一继续上升至超过40%。除了比重大外，高盛分析师也指出，中国指数与新兴市场（除中国大陆）指数两者也存在较为显著的基本面差异，这样的拆分也能帮助投资者更好地进行差异化投资。
高盛指出，两个指数的差异非常清晰，在预设的MSCI新兴市场（除中国大陆）指数中，占比最高的板块是硬件制造和半导体（23.8%），而中国指数中消费零售（27.2%）和互联网/媒体&娱乐（18%）占了大头。
（来源：高盛）
除了成分股构成外，这两个标的受外部宏观因素影响也存在较大的差异性。举例来说，在过去十年里，新兴市场股票与中国经济增速的相关性和敏感性出现较大的变化，与MSCI中国指数或沪深300指数也存在显著的差异性。同时，新兴市场（除中国大陆）的股票也兼具高成长、（相对）低估值、国际投资者仓位轻等特点，单独分列后也能帮助资产组合管理者更精确地管理投资策略。
（来源：高盛）
前车之鉴：分列后两大标的都能迎来资金流入
正如前文所述，日本就是一个非常好的先例。在2001年1月时，MSCI正式堆出亚洲（除日本）指数，当时受到亚洲金融危机等因素影响，日本市场占据MSCI亚洲指数的权重达到73%。当时投资者虽然迫切需要一个多元化的指数，但也担心分拆后会出现争夺资金流的现象。
高盛综合数据表示，这样的情况并没有出现，拆分后，日本与亚洲（除中国大陆，因为并没有确切交易所数据）整体皆持续累积资金净流入，比例大致稳定在60%/40%。
（来源：高盛）
从资金流向来看，分拆指数后投资者自己会考虑各个市场的特点进行投资。整体来看，高盛预期两个指数能够共存并吸引外国投资者的兴趣，前提当然是市场背后基本面的吸引力持续存在。
（责任编辑：田云绯）