美国股市行情绿色表示上涨，红色表示下跌。不过当今美股真正的成色应该是金橘色——和美国总统特朗普卷发一样的颜色。因为不管怎么说，美股已经成为特朗普的股市。直到去年10月，这场长牛市还被称为“特朗普涨势”(TrumpBump)，而几个月来的下跌，尤其是2018年12月初以来的下跌，被称为“特朗普跌势”(TrumpSlump)。
在特朗普在任的绝大多数时间里，美国股市的波动性低于长期平均水平，只有去年2月和3月例外。投资者的冷静似乎总是与现实有点脱节。不过股价下跌时股市波动性往往加剧，去年第四季度就是这种情况。芝加哥期权交易所波动率指数圣诞节前夕升至36，夏季和初秋则低于15。
总统对美国股市的确产生举足轻重的作用，特朗普就是这样的一位总统。比如一年前通过的减税提升了企业税后利润，支撑股市估值而使股市直接受益。特朗普的放松监管举措也提振了股价。据乔治华盛顿大学监管研究中心的统计，2017年联邦政府只公布了不到20项对经济影响重大的法规，较2016年的100项大降，且为里根政府以来出台法规最少的一年。
人不愿承认美股上涨与特朗普有关，而是归功于前任总统或美联储，或者干脆说是运气。但难以忽视的是，美股在特朗普意外当选数日后大涨，然后持续上涨近两年。这就是“特朗普涨势”。
然而在去年10月初，美股开始走弱。责任在谁？特朗普曾发表很多推文，把牛市归功于自己。但美股“跌跌不休”之时，他又把责任推给别人，包括人（力推通俄门调查）和他选任的美联储主席鲍威尔。
特朗普的辩护有一定道理。诚然鲍威尔领导下的美联储没有采取利好美股的行动。投资者的确不希望加息，但特朗普不能因此摆脱干系。他的贸易政策使投资者惊慌。自去年9月以来，标普500指数市盈率已下降13%。加拿大皇家银行资本市场（RBCCapitalMarkets）12月中旬的调查称，让机构投资者睡不着觉的头号因素是特朗普。
在制造业经济数据不力、苹果公司下调收入预期之后，1月3日早盘标普500指数下跌2%。苹果CEO库克称，贸易关系紧张加剧中国业务走弱。当日苹果收跌近10%，至142.19美元。
特朗普接下来的动作也许取决于股市的走势。如果股市进一步下跌或低位震荡，一种理论认为，这将加强特朗普阵营一些较温和顾问的力量，这些人常常以市场的消极反应提醒特朗普，试图让他远离极端行动。特朗普似乎更加尊重市场的判断而非学者的建议。白宫前首席经济顾问科恩（GaryCohn）试图阻止特朗普对钢铝进口加征高额关税，双方在关税问题上的冲突导致其去年3月去职。
特朗普就像孤注一掷的赌徒，加倍下注有害政策，认为这些政策最终将发挥作用。股市越下跌，希望采取激烈措施使其回升的诱惑越大。特朗普距离这一步还很远。毕竟股市相较其当选美国总统以来仍是上涨的。不过他正在摆脱曾努力阻止他冲动行事的顾问们，比如科恩、前国务卿蒂勒森和前国防部长马蒂斯。与此同时，部分政府关门造成拖累，穆勒的通俄门调查步步紧逼，而且人在控制众议院后准备纠缠不休。
美国股市行情绿色表示上涨，红色表示下跌。不过当今美股真正的成色应该是金橘色——和美国总统特朗普卷发一样的颜色。因为不管怎么说，美股已经成为特朗普的股市。直到去年10月，这场长牛市还被称为“特朗普涨势”(TrumpBump)，而几个月来的下跌，尤其是2018年12月初以来的下跌，被称为“特朗普跌势”(TrumpSlump)。
在特朗普在任的绝大多数时间里，美国股市的波动性低于长期平均水平，只有去年2月和3月例外。投资者的冷静似乎总是与现实有点脱节。不过股价下跌时股市波动性往往加剧，去年第四季度就是这种情况。芝加哥期权交易所波动率指数圣诞节前夕升至36，夏季和初秋则低于15。
总统对美国股市的确产生举足轻重的作用，特朗普就是这样的一位总统。比如一年前通过的减税提升了企业税后利润，支撑股市估值而使股市直接受益。特朗普的放松监管举措也提振了股价。据乔治华盛顿大学监管研究中心的统计，2017年联邦政府只公布了不到20项对经济影响重大的法规，较2016年的100项大降，且为里根政府以来出台法规最少的一年。
人不愿承认美股上涨与特朗普有关，而是归功于前任总统或美联储，或者干脆说是运气。但难以忽视的是，美股在特朗普意外当选数日后大涨，然后持续上涨近两年。这就是“特朗普涨势”。
然而在去年10月初，美股开始走弱。责任在谁？特朗普曾发表很多推文，把牛市归功于自己。但美股“跌跌不休”之时，他又把责任推给别人，包括人（力推通俄门调查）和他选任的美联储主席鲍威尔。
特朗普的辩护有一定道理。诚然鲍威尔领导下的美联储没有采取利好美股的行动。投资者的确不希望加息，但特朗普不能因此摆脱干系。他的贸易政策使投资者惊慌。自去年9月以来，标普500指数市盈率已下降13%。加拿大皇家银行资本市场（RBCCapitalMarkets）12月中旬的调查称，让机构投资者睡不着觉的头号因素是特朗普。
在制造业经济数据不力、苹果公司下调收入预期之后，1月3日早盘标普500指数下跌2%。苹果CEO库克称，贸易关系紧张加剧中国业务走弱。当日苹果收跌近10%，至142.19美元。
特朗普接下来的动作也许取决于股市的走势。如果股市进一步下跌或低位震荡，一种理论认为，这将加强特朗普阵营一些较温和顾问的力量，这些人常常以市场的消极反应提醒特朗普，试图让他远离极端行动。特朗普似乎更加尊重市场的判断而非学者的建议。白宫前首席经济顾问科恩（GaryCohn）试图阻止特朗普对钢铝进口加征高额关税，双方在关税问题上的冲突导致其去年3月去职。
特朗普就像孤注一掷的赌徒，加倍下注有害政策，认为这些政策最终将发挥作用。股市越下跌，希望采取激烈措施使其回升的诱惑越大。特朗普距离这一步还很远。毕竟股市相较其当选美国总统以来仍是上涨的。不过他正在摆脱曾努力阻止他冲动行事的顾问们，比如科恩、前国务卿蒂勒森和前国防部长马蒂斯。与此同时，部分政府关门造成拖累，穆勒的通俄门调查步步紧逼，而且人在控制众议院后准备纠缠不休。