图1:IPE: 鹿特丹煤炭期货结算价
数据来源：Wind， 中粮期货研究院
一、欧盟角度：可控，或存在博弈
根据BP的数据，2020年欧盟一次能源消费中，石油、天然气和煤炭消费占据前三名，比重分别为33.8%、25.2%和12.2%，煤炭进口占比5.1%；而在欧洲煤炭总进口量中俄罗斯占50.3%，因此如果欧盟取消对煤炭的进口，对其能源消费的影响大致为2.5%，对其整体能源格局影响相对来说是可以控制的。而对于原油和天然气来说，2020年欧洲消费原油6.03亿吨，其中向俄罗斯进口1.38亿吨，占比22.9%；欧洲消费天然气5411亿立方米，其中向俄罗斯进口1677亿立方米，占比31.0%——可以看出欧洲在其主要能源石油和天然气对俄罗斯进口的依赖度是远大于煤炭的，因此我们有理由担心对俄罗斯煤炭出口进行制裁之后，俄罗斯会不会开始从原油和天然气上进行反击，从而进一步加大世界能源价格的波动和不确定性。
图2:欧洲一次能源消费结构(2020)
数据来源：BP， 中粮期货研究院
二、对中国的影响：有限
中国是煤炭生产大国，2021年原煤产量40.7亿吨，进口量为3.2亿吨，占比7.9%，整体上我国煤炭资源基本可以实现自给自足。不仅如此，在我国从去年开始的保供稳价政策的重拳出击的影响之下，目前我国煤炭日产量达到1200万吨以上的水平；同时政策要求发电供热企业长协合同全覆盖并提出570 – 770的合理价格区间，因此我国煤炭价格自从进入新年以来受到海外煤炭市场的影响是相对有限的，当海外局势受到俄乌战争的影响煤价一路冲高至将近$400/吨的水平时，我国主流煤矿生产的煤炭价格维持在￥720/吨的水平。
2021年，俄罗斯出口动力煤约1.52亿吨，其中18%(2736万吨)出口至中国，17%(2584万吨)出口至欧洲，20%(3040万吨)出口至日韩等亚洲国家，2%(304万吨)出口至印度。在欧盟制裁生效后，日韩等国家也会跟随对俄罗斯煤炭进行制裁，这样一来会有大约5584万吨动力煤“剩余”在市场中，由于目前中国以及印度两国并没对俄罗斯采取任何制裁措施，因此这些煤炭预计会流入中国和印度，这对我国的煤炭供给将会有一定的边际影响。
（文章来源：中粮期货）