一、经营情况的讨论与分析 报告期内，在中压电气设备市场饱和且竞争激烈的环境下，公司紧紧围绕年初制订的经营目标和工作计划，坚持降本增效，通过内部挖潜降成本，追求技术创新、模式创新、业务创新和产品创新，加强和完善“成本控制、经营管理、产品质量”和预算管理等基础管理工作，进一步降低制造业务成本；另一方面，2019年上半年国内锆中矿的市场价格及需求降低，钛矿市场供给过剩，香港长城在面对严峻的考验下，减持“外抓生产、内抓管理”的工作思路，正积极采取应对措施，全力做好生产保障、市场开发工作。报告期内，公司主要完成的工作具体如下： （一）电气设备制造业 销售方面，近年来我国加强电网建设带动了输配电及控制设备行业投资的增长，但参与行业竞争企业数量多，产品呈现供大于求的情况，面对严峻的宏观经济形势和激烈的市场竞争环境，公司持续深入实施发展战略，加大产品推销力度，优化销售与定价政策，巩固深化原有客户合作的广度和深度，并持续开发新客户，不断挖掘潜在的市场资源，立足国内市场、扩展国际市场。 报告期内子公司银河开关中标印尼PLN电力公司项目，并与沙特SEP、埃及AMMARTE、东芝等国外企业建立了合作关系。 研发方面，公司作为国家高新技术企业十分重视对研发的持续投入，致力于提高技术创新能力以加快主营产品的研发和升级。公司于报告期内研发完成了中车27.5kV铁路机车车载固体绝缘开关项目、新一代12kV固体绝缘环网柜项目，在研项目有中铁铁路牵引用27.5kV固体绝缘开关柜项目等。 质控方面，公司持续严格执行质量管理程序，质量是企业的生命线、是企业效益的源泉，良好的品牌依赖产品的高质量，因此公司始终把质量放在首位，不断加强生产各个环节的质量控制，如严格控制采购物资质量、加强零部件加工过程控制等等，特别是加强外协零部件加工质量的控制，建立了零部件加工跟踪和质量问责的可追溯机制，员工质量意识高，组织完成了本年度强制认证产品的外部审核，确保公司3C产品证书的有效性，进一步提升了公司品质控制能力。 内部管理方面，公司在不降低产品的品质、性能的基础上有效地降低了生产成本，减少材料浪费，整合生产车间，减少冗员，提高了生产效率，有效降低了制造费用，同时按照公司生产周期合理安排材料进货时间，减少库存，降低资金占用。继续深化推进6S管理工作和加大工艺纪律，进一步提高了员工行为、现场管理、安全生产、工作效率、成本控制、服务质量等方面，为保证良好的生产秩序和提高产品质量提供了有力的保障。 （二）矿产资源开发产业 报告期内，公司参股的海外锆钛矿企业香港长城矿业开发有限公司因锆钛矿市场需求降低、市场价格走低，报告期内，香港长城的经营业绩有所下滑。对此，香港长城正积极采取应对措施，化解不利因素，全力做好生产保障、市场开发工作，维持生产、销售的正常运转，确保2019年下半年的工作顺利推进，进而实现2019年度全年目标。 钼镍矿方面，公司继续按期完成所属矿业子公司采矿权探矿权的年检工作，确保矿权合法有效。贵州省内继续执行钼镍矿行业政策调控，公司所属矿山企业严格按照省、市政府部门的统一安排和要求持续加强矿山安全建设。 （三）其他业务 报告期内,参股公司贵阳贵银金融租赁有限责任公司采取了加强租赁项目营销与投放，促进转型升级发展，加强金融市场研究与把控，提升融资工作质效，加强全面风险管理，提升精细化管理水平，规范公司治理等举措，确保公司的稳健经营；报告期内，租赁资产本金余额214.55亿元，较年初增加17.57亿元，实现净利润2.34亿元。 报告期内，天成贷累计交易量总额达到3192万元，满标成功率达到100%，同时完成了BI数据查询系统的开发、三大端口的功能样式优化、区域管理划分、各类型互动类活动、银行存管系统优化、单个移动设备安全登录、移动端信息披露、线上合同改版等功能新增及优化。 二、可能面对的风险 1、宏观及政策风险 公司所从事的电气设备制造行业属于电力行业的重要组成部分，是关系到国民经济持续稳定发展的主要环节之一，行业整体需求与宏观经济情况以及社会用电需求密切相关。目前，国内宏观经济承担了较大的下行压力，经济结构调整对部分国民经济基础行业不利影响较大，但近年电力行业的发展仍然保持了较高的速度，受到国际金融危机与国内经济结构调整的影响尚未明确显现，但如果国际经济环境进一步恶化影响到国内实业发展，或国内经济结构发生不利于电力行业的调整，都可能会影响到电力行业以及下游子行业的效益，从而进一步对公司未来业绩产生不良影响。 2、原材料价格波动带来的风险 公司主要产品涉及的铜、稀土永磁材料等原材料，原材料的价格上涨对公司的生产成本带来较大的压力。 3、市场竞争风险 近年来，由于产能过剩、产品低端化加之劳动力成本快速上涨，使得价格与渠道的恶性竞争逐步升级，造成行业整体利润的增长不断下降；同时，跨国公司在继续垄断高端市场的同时，凭借其品牌、研发和资本优势，使市场竞争更趋激烈。 4、矿业的政策性风险 矿山开采和加工业是公司近年来涉足的行业，由于涉及到资源稀缺、环保和安全等问题的特殊性，政府部门对行业的监管非常严格，政府部门出台的相关行业政策对公司产业的发展有直接影响。 5、对外担保及资金占用的风险提示 公司因存在被控股股东银河天成集团有限公司非经营性占用资金以及违规担保的情形，根据上海证券交易所《股票上市规则》第13.4.1（五）条规定，经公司向上海证券交易所申请，公司股票于2019年5月24日起被实行其他风险警示。根据上海证券交易所《股票上市规则》第13.4.4条规定，公司将每月发布一次提示性公告，及时披露上述事项的进展情况，敬请广大投资者关注并注意投资风险。 6、公司涉及诉讼、仲裁的风险 截至本报告发布日，公司及控股子公司涉及诉讼、仲裁案件共20起，涉及金额合计65,734.06万元，其中尚未结案的案件共12起，涉及金额合计45,761.30万元。部分诉讼案件执行后将对上市公司损益产生负面影响。因部分案件尚未开庭审理或尚未执行完毕，目前暂无法判断对公司本期利润或期后利润的具体影响，公司将根据相关诉讼的进展情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 7、公司资产被查封、冻结的风险 因上述诉讼、仲裁事项，公司及子公司多项资产被查封，截止本公告披露日，公司被查封、冻结的资产账面价值合计为88,363.09万元，占公司最近一期经审计总资产的35.85%。公司资产被查封、冻结事项，对公司日常生产经营造成一定的影响，但暂不影响公司目前各项业务的正常执行，公司部分逾期债务可能面临支付相关违约金、滞纳金等情况，公司正在积极与相关各方协商，通过部分偿还、增加担保、展期等方式努力达成债务和解方案，尚不排除后续新增资产被查封冻结的情形，公司将合理安排和使用资金，并通过处置非经营性资产、合法贷款等方式全力筹措资金，保证日常生产经营活动正常开展。敬请广大投资者注意投资风险。 8、公司涉及证券虚假陈述责任纠纷案件的风险 截至本公告披露日，公司共涉及243起证券虚假陈述责任纠纷案件，诉讼金额共计人民币48,525,800.93元，占公司最近一期经审计净资产的3.98%。上述诉讼事项对公司生产经营管理未造成重大影响。公司后续将积极采取各项措施，妥善处理诉讼事宜，依法维护公司和广大股东的合法权益。公司将持续关注相关案件进展情况，并及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 三、报告期内核心竞争力分析 公司于1997年上市，是专业生产电气设备的国家大型一档企业，具有中压元件设备4万台/套的能力，同时拥有广西最大固封式真空断路器生产基地，目前已形成以电气设备、金融以及矿业开发三大产业为支柱的产业集团。报告期内，公司的核心竞争力主要表现在以下几点： 1、品牌优势：公司是我国原五大电器生产基地之一，是国内最早上市的电气企业之一，是国家高新技术企业、全国企事业知识产权试点单位，多项产品荣获国家和省级科技进步奖、国家级新产品奖、国家和省级名牌产品称号。公司技术实力和产品质量得到市场和客户的高度认可，在国内市场上树立了良好的品牌形象。国家电网及变压器厂在进行招标时，不仅考虑企业产品的质量、更是综合考虑企业的生产运营能力、客户服务能力及研发等综合实力，公司过硬的品牌实力使得企业在竞争中具有一定优势。 2、产品优势：公司作为国内最早掌握电气设备生产技术的企业之一，在行业内已享有一定知名度，中压电气设备方面，公司生产的新型SF6气体绝缘环网柜和固封式断路器产品的技术水平均处于国内领先地位。 3、研发优势：本公司拥有多家高新技术企业子公司，是西南地区最大的工业电气生产基地之一。公司注重“以客户和市场需求为导向”建设研发创新体系，从研发理念、组织机构、研发流程和管理制度进行了系统的构建，以保持技术的不断进步。 4、区位政策优势：公司注册地为贵州，目前公司主要的控股企业享受西部大开发税收政策优惠。2012年1月12日，国务院印发国发〔2012〕2号《国务院关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》文件，明确要从基础设施、城镇化、社会服务、体制改革等方面促进贵州地区又好又快的发展，贵州地区企业正迎来一轮难得的投资发展机遇。 5、团队优势：公司拥有一支由多位资深专家及业界管理精英组成的高素质团队，具备较强的经营和投资经验。公司所处行业属于技术密集型行业。通过多年的发展，公司已培养了一批具有丰富的产品设计、开发经验，对客户行业有着一定理解，对客户需求能够准确把握的高素质人才队伍，为其良好的研发、生产和销售能力提供了有力支撑。
意外 无惧市场波动逆市新高 防守板块高增长低估值的滞涨股名单 主力资金悄悄吸筹
迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计9340.38万股，占流通A股18.34%
近期的平均成本为2.49元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
股东人数变化：半年报显示，公司股东人数比上期（2019-03-31）减少6038户，幅度-11.90%
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