新增中韩石化 HDPE 等检修装置，塑料开工率跌至 90%左右，仍处偏高水平。春节假期后第四周，PE 下游开工率环比回升，农膜订单和原料库存回升，但相较往年较低，包装膜订单小幅回升，整体下游开工率仍处近年农历同期低位。 目前下游逐步复工，上周石化去库加快，石化库存处于近年同期中性偏低水平。下游暂未大幅补库，美国加征关税不利塑料下游制品出口。成本端原油价格持续下跌。 供应上，新增产能内蒙古宝丰 1#、裕龙石化放量，万华化学等新近投产，山东新时代线 月投产，近期有部分检修装置，下游以前期订单生产为主，农膜价格稳定。进入 3 月下游需求有望恢复，农膜订单增加，地膜旺季启动，2 月制造业 PMI 上升，新单跟进缓慢，预计塑料震荡运行，塑料 05 基差偏高，建议逢高做空。 期货方面，塑料 2505 合约增仓震荡运行，最低价 7886 元/吨，最高价 7941 元/吨，最终收盘于 7905 元/吨，在 60 日均线 手。 现货方面，PE 现货市场涨跌互现，涨跌幅在-20 至+50 元/吨之间，LLDPE 报 7985-8550 元/吨，LDPE 报 9760-10800 元/吨，HDPE 报 7870-8330 元/吨。 基本面上，供应端开工率下跌，需求方面下游开工率环比回升但仍处低位。周二石化早库环比减少 1.5 万吨至 84.5 万吨，较去年农历同期低 1.5 万吨。原料端，布伦特原油 05 合约下跌至 71 美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于 920 美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于 900 美元/吨。