原油：弱势或未完全结束，理由如下：第一，OPEC+决定增产，二季度累库概率提升。迫于美国压力，昨日凌晨OPEC+会议决定在4月兑现增产，略超市场预期。阿联酋等部分成员国的产量已经实现了扩张；第二，美欧股市下跌，美欧通缩预期交易同步利空油价；第三，全球季节性淡季与美欧炼能淘汰还在演绎中；第四，中国“敏感油”到港或继续增加。策略上，空单持有，酌情减仓止盈；关注二季度正套机会，目前月差已跌平水附近。
集运指数（欧线反套持有。EC日内大跌，资金逻辑主要包括两点：一是现货持续降价以及部分长协下调引发资金对于6-8月旺季运费高度的不看好；二是美国对中国加收关税税率从10%加码至20%，引发市场对于中美在内的全球贸易的悲观预期；前期计价了较多乐观预期的06、08领跌。即期市场方面，3月运价震荡收跌，装载率环比修复但速度偏慢，未达到令运费止跌的水平。未来1-2周市场或围绕即期的弱势与4月涨价预期进行博弈。整体来看，04紧贴现货，10或以（新）长协价格进行底部估值锚定；06、08目前盘面对应3000美元/FEU，预计近期行情波动加大，单边趋势性行情暂需等待。策略上，考虑酌情加多06-10正套，10-12反套持有。
观点分享：我们认为，中国此次对原产于美国的部分商品加征关税，虽然是对美国对中国输美商品加征关税的反制，且未来仍存在升级的可能性，但是与 2018 年相比，市场的可预见性更高，恐慌程度降低，对于未来可能的谈判路径也更加清晰。整体而言，加征关税会对实际的进口成本产生影响，特别是短期难以找到替代品的商品，同时未来是进一步加征还是通过谈判恢复到原来的水平，都存在较大的不确定性，短期市场大概率将计入部分进口成本上升的风险溢价，且波动率存在进一步上升的空间。