原标题：甲醇市场略有回暖重心小幅抬升 甲醇价格行情分析（20180604）
6月1日，甲醇现货基准交割库(太仓)价格3110(-10)元/吨，另外山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2800(-120)、2720(-150)、2650(-130)和2950(0)元/吨。周内内地甲醇价格普遍下跌，其中以鲁南、内蒙和河北最为显著。当前产区价格折算交割价区间为2980~3250，西南内蒙套利窗口均已打开，关注物流打开后对港口价格的影响。当前MA809贴水太仓现货价格319元/吨，交割地最低基差为189。
另外与外盘的对比来看，5月31日甲醇远东外盘价格较上周下跌3美金/吨至405美元/吨，折合人民币为3229元/吨，公式价大致在3310元/吨，进口价格小幅下跌，缘由外盘5月中上旬检修陆续完毕。1月进口量79.7万吨，2月59.7万吨，3月73.0万吨，4月60.30万吨，5月进口因前期外盘检修预计整体偏少，对价格有一定支撑。但从全球来看，虽然内盘甲醇近期价格回落，但总体来看仍然处于较高水平，尤其本周随着外盘供给量增加导致外盘回落，内盘有重新回归顺挂的趋势，或引发全球物流的调配，带来部分增量。另外，外盘新装置方面，卡维230装置预计延后开车，美国OCI 175万吨装置试车，预计6月中下可投入商业运营。
第三是从上下游产业链利润水平方面来分析。首先看一下上游，本周原油价格走低，周内甲醇降幅明显;其次是下游，周末山东甲醛、山东二甲醚和江苏醋酸的利润分别为180、-100和2540元/吨，随着甲醇现货的走低，下游利润明显回升。烯烃端来看，周四华东PP、乙二醇、PP粉、EO分别为9080、6770、8900、10800元/吨，华东甲醇现货为3120元/吨，对应的PP+MEG和PP粉+EO利润分别为-631和-140元/吨，总体来看，MTO装置综合利润虽仍为亏损但较前期有较大回升。
供应端来看，本周国内甲醇装置开机率小幅下滑至62.43 %(-2.23%)，其中西北地区甲醇装置开工率为67.54%(-4.56%)，本周西北地区部分煤制烯烃甲醇装置及部分甲醇装置停车检修，导致西北地区开工率下，而全国来看，因天津、重庆等地部分装置复产导致全国开工率降幅偏校周内新增检修：新疆新业50万吨煤制装置(西北)、中天合创180万吨煤制装置(西北)、延长中煤榆林180万吨煤制装置(西北)、三聚家景30万吨焦炉气制装置(西北)、阳煤丰喜45万吨煤制装置(华北)、河南晋开30万吨煤制装置(华中);周内新增复产：内蒙古荣信90万吨煤制装置(西北)、南京诚志50万吨煤制装置;下周计划内新增检修暂无;下周计划内新增复产：大唐多伦168万吨煤制装置、光大焦化15万吨焦炉气制装置、阳煤丰喜45万吨煤制装置。
外盘方面，大部分装置已于5月中下旬逐步开车，预计6月中开始，甲醇的外盘供给有望逐渐增多，短期压力不大，中期维持渐增态势。
需求端来看，包括刚需和投机需求(含备货、囤货/补库和套保需求)，首先看一下刚需：
刚需来说，上周甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸的开机率普遍下滑，分别为29.67%(-1.98%)、16.62%(-0.91%)、59.33%(+1.24%)和67.66%(-12.84%);烯烃方面，开工负荷52.73%(-15.84%)。本周，醋酸方面因陕西延长停车以及安徽华谊装置故障停车，导致开工率明显下降。
库存方面，港口库存39.61万吨，较上周增长2.15万吨;港口流通库存11.1万吨，较上周增长1.54万吨。
观点：本周甲醇港口现货小幅下跌，内地因高价而产销转弱，出现了较为明显的下滑，周五传出宁夏和内蒙焦化限产的消息，周五开始，甲醇的期货价格再次走高，现货变动不大，基差收窄。虽然本周甲醇港口小幅累库，但由于甲醇装置重启延后和MTO装置复产临近等因素，甲醇累库幅度弱于市场主流预期。盘面周五持仓大幅增加，市场的多空博弈再次加大。供需方面来看，甲醇装置的复产已经开始作用于内地价格，内地价格亦在逐步走弱，供给环比仍然是增多态势;需求方面而言，当前部分MTO装置开始逐步复产，烯烃方面需求进一步恶化程度有限，MTO的综合利润因有一定程度的修复。传统的MTBE和甲醛需求则因炼厂检修和环保因素受到一定的减量影响。综合来看，甲醇的短期供需仍旧略偏空，但随着MTO装置的利润改善和装置的逐步复产，甲醇的供需矛盾有所缓和，上周三四我们建议空单开始兑现利润，目前宜观望为主，等待供需情况的进一步演变。
市场回暖，甲醇止跌回升。国内甲醇现货市场走弱，重心走低。西北地区部分煤制烯烃甲醇装置停车检修，导致西北甲醇装置开工率下滑，厂家库存处于低位水平。但 5 月份甲醇装置整体开工负荷较 4 月份提升，主要是因为内地部分装置恢复运行或负荷提升导致。西北甲醇生产企业出货情况一般，部分企业下调出厂报价。甲醇到货成本降低，持货商价格下滑。尽管部分贸易商让利排货，但下游市场需求相对一般，导致甲醇成交偏弱。下游企业存在抵触情绪，高价货源成交遇阻。受到延长中煤及中天合创部分装置停车检修的影响，烯烃开工大幅下滑，传统需求将步入淡季，终端需求趋弱。部分低价货源仍流向沿海地区补充市场，下游市场逢低补货，但走量缩减，甲醇港口库存开始回升，结束近三个月来的连续缩减走势。部分商家试探性上调报价，但业者观点不一，观望情绪蔓延，操作谨慎。甲醇供需面压力渐显，上方空间恐有限，关注 2800 关口压力。中央环境保护督察组将于近期对第一轮整改情况开展“回头看”，或一定程度、上影响市场参与者信心。
逻辑 ：上周甲醇盘面低位反弹，周度反弹 3%，整体维持高位震荡趋势，支撑主要来自于贴水支撑以及环保影响和供应端利空预期兑现偏少，不过中期利空预期依然存在，国内外装置陆续重启中，MTO 本周重启概率不大，港口库存也开始低位积累，且随着基差陆续修复，盘面继续反弹的驱动逐步减弱，预计本周甲醇价格惯性反弹后回落的概率较大，不过真正压力的释放还需要利空预期逐步兑现，因此也维持谨慎判断，重点关注港口库存和装置开机率。
操作建议：短期偏强谨慎，可逐步偏弱对待，预计本周甲醇价格运行区间可能为 2730-2820 元/吨。
风险因素：上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、新 MTO 需求提前释放、宏观氛围持续好转；下跌风险：新产能释放提前、MTO 检修超预期集中
1.供应端：国内：检修的装置陆续复产，但中天合创、延长中美大装置停车影响，整体负荷有所降低，但后期甲醇装置依然有
开工计划，负荷有提升空间。进口：据报道目前伊朗一套装置已经完成检修重启，海外其他的装置均已经恢复开工，受到运输时间的影响整体上六月初的进口量应该有限。六月中旬以后的进口供应开始增多。目前各供应的利润情况尚可，为后期负荷提升提供支撑。
2.需求端：传统下游：传统下游开工平稳，受到青岛会议和后期南方雨季的到来，传统下游将需求减少。新兴下游：受延长中煤及中天合创部分装置停车检修影响，CTO/MTO开工率大幅下滑，加上正在检修的宁波兴兴能源，甲醇需求处于减少阶段，如期恢复的线中旬前后负荷将得到提升。
研判：供应端预计国内随着开工负荷负荷提升后期仍然有增量，进口增量在6月中旬开始体现。需求端大型烯烃装置进入检修。当下供需格局基供需错配，整体偏空，但是库存处于低位，做空的安全边际不高，震荡为主。
国内甲醇市场在低库存以及内地部分烯烃厂家外采的支撑下，短期维持偏强走势。但后市来看，部分新建甲醇产能有投产预期，进口量亦有增加预期，加之港口部分烯烃后期也有检修计划，因此甲醇有一定的走弱预期。操作上建议甲醇09不建议做多
郑醇周五下午大幅反攻，夜盘继续震荡走高，但实质涨幅有限，总体需关注是否真的结束前期回落过程;现货方面，上周总体稳中有跌，但跌幅较前期缩小，江苏一直维持在了3100以上;消息方面，美原油指继续震荡走跌，并且下跌态势依然持续，目前来到64.77美元左右。对于今日的行情，郑醇可能继续小幅上攻，但可维持性值得怀疑，指数2840恐将形成较大压力，谨防冲高回落。
上周五甲醇期货价格继续上涨。现货方面，安徽地区甲醇市场暂稳整理。河北地区甲醇市场弱势整理。石家庄以及周边地区主流成交在2900-2910元/吨。甲醇期现倒挂，期货价格下跌空间有限。技术面，主力MA1809合约维持反弹回升。操作建议：前期低位多单可继续持有。