凤凰网财经3月10日讯七禾网主办2018私募基金年会今天在浙江杭州举行，国内多家私募机构、交易所、软件商、期货公司、券商代表等参加。泽诚资本创办人余晓光在年会上表示，在过去这两年来，像A股茅台、美的、
凤凰网财经3月10日讯七禾网主办2018私募基金年会今天在浙江杭州举行，国内多家私募机构、交易所、软件商、期货公司、券商代表等参加。
泽诚资本创办人余晓光在年会上表示，在过去这两年来，像A股茅台、美的、格力这种企业，为什么能率先走出2015年股灾？一个主要原因，他们已经是行业里面的龙头公司了，在这些行业里面胜负已分了。而未来更多是现在还模棱两可的企业，优势会再集中的龙头公司，未来更多看点在这类型企业。
谈及自己的投资经验，余晓光认为，中国市场是太大了，任何一个美国企业，当和中国市场发生巨大关系的时候，对他来讲都是一个巨大的盈利提升，这点是海外公司很明显的优势，所以在做投资选择时，和中国市场发生大量业务关系的公司才会被他作为选择标的。
刘健伟：2018年我们会更加关注科技创新这块，回顾美股这第二场的牛市，九年时间的牛市来看，科技股表现一直非常不错，谷歌、亚马逊、Facebook。余总，A股市场2015年中小创比较受追捧，包括去年像上证50、漂亮50比较受追捧，经常在一个轮动的状态，但美股九年牛市中，科技股一直有非常出色的表现，您觉得产生这样一个差异的原因是什么？
余晓光：为什么从中国人角度做海外投资反而是一个比较有优势的地方？因为我在深圳，深圳最早我们做海外投资主要的一个原因就是为了买腾讯，当时2008年、2009年为了买腾讯，就干脆彻底把整个投资核心重点放到海外市场。我们看中国国家核心资产，我所指的核心资产是像阿里巴巴、腾讯、网易这类公司，这是具有时代性的企业。或者像美国一些公司，苹果、谷歌、亚马逊，属于世界型具有顶尖实力的企业，这样做海外市场对我来讲是必然选择。国内过去三十年整个市场的发展，指数也没有涨多少，因为中国经济在持续高速工业化的道路上，产业不停升级换代迭代，导致很多行业龙头企业存在的时间很短。过去耳熟能详的一些企业，随着科技的发展，哪怕是国内的产业迭代，都可能已经变成一个落后的行业了。因为海外市场更早结束了经济初创期持续迭代的草莽时期，像宝洁这种公司，哪怕是零增长、负增长，也依然有30倍的PE。
标的的选择上，已经是赢家通吃的市场了，而在赢家通吃的市场上，他本身标的的选择和决策的难度，反而是很低的。因为你所选择的标的，已经很明显了。在过去这两年来，像A股茅台、美的、格力这种企业，为什么说能率先走出2015年股灾？一个主要原因，他们已经是行业里面的龙头公司了，已经在这个行业里面胜负已分了。包括伊利、福耀玻璃，已经是这个行业里面的龙头了，所以这些企业率先跑出来了。而未来更多是现在还模棱两可的企业，优势会再集中的龙头公司，未来更多看点在这类型企业。
海外这十年上涨，大概有54%的因素来自于估值提升，5%是企业回购，另外40%多是盈利增长。单纯看纳斯达克，看标普500，今年大概PE是17倍左右，而企业盈利增长，如果我们把税改因素加进去，大概能提升18%，这是今年企业平均盈利增速，是18%。无论是两年期国债还是十年期国债，都在二点几的水平十年期大概是二点八几。
目前这种状态下，尤其是海外市场，股票依然是一个非常好的选择，尤其是一些跟中国相关的公司，包括像我选择的美国这些公司，也必须要和中国市场发生大量业务关系才会被我作为一个选择标的。因为中国市场实在是太多了，任何一个美国企业，当和中国市场发生巨大关系的时候，对他来讲都是一个巨大的盈利提升，这点是海外公司很明显的优势。很多中国企业在海外市场发展到一定瓶颈的时候，当他做国际化的时候，他会面临到巨大的困难和无法阻挡的困境，而导致了他的市场局限在一个相对有限的空间内，这是我的一些分析和判断。谢谢！
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