菲律宾镍矿供应逐渐恢复，印尼已经到期的镍矿出口配额陆续在重新获得批复，国内镍矿供应无虞。印尼镍铁投放产能延后，一季度偏少，预计印尼产能投放将集中在二季度，而国内山东鑫海新建48000KVA矿热炉前三台已经陆续2019年1~2月份陆续出铁，剩下4台预计6月投产。短期供应偏紧，镍铁冶炼企业利润可观，但是中期供应压力渐近。下游不锈钢的需求在消费旺季表现不如预期，无锡、佛山两地库存节后持续增加。市场表现出对后期供应压力和需求弱势的担忧，不过中国商务部对不锈钢的反倾销调查短期对不锈钢市场形成支撑。如果后续需求不能出现好转，镍价下行压力较大。操作上建议偏空对待。