行业投资观点：受流动性改善、积极财政政策实施预期以及中美贸易谈判出现积极进展影响，风险偏好提升，近期有色金属价格出现了一定的回升，但有色总体供需依旧处于弱平衡态势，全行业投资机会仍有待观察，维持行业“中性”的投资评级。短期看，我们认为资本市场预期改善以及风险偏好上升是近期有色股价表现的主要驱动力，目前来看，这些积极因素仍在延续，短期建议关注对流动性及风险偏好较为敏感的工业金属品种的投资机会，相关公司云南铜业000878)、中国铝业锡业股份000960)。中长期看，我们建议关注经济放缓、货币政策放松带来贵金属投资机会，相关公司山东黄金600547)、中金黄金600489)。
行业要闻：中国制造PMI连续三月低于荣枯线亿元，一季度规模将超万亿元；美国四季度GDP回落至2.6%，高于预期；Codelco：Chuquicamata井下开采铜矿今年中期将开始运行；澳洲MMG将推迟秘鲁马塔拉尼港部分铜精矿发货。
行情回顾：上周有色指数上涨6.75%，跑赢沪深300指数（+6.52%）0.23个百分点，在申万28个子行业中排名第11位。分子行业看，有色所有子行业均上涨，其中稀土（+11.35%）、钨（+9.83%）和锂（+9.75%）涨幅居前。
上周贵金属价格下跌，其中黄金下跌2.52%；白银下跌4.72%。小金属：
上周小金属价格总体平稳，仅有钴（-3.17%）和锑（-2.00%）的价格下跌。
稀土氧化物：上周除氧化钕（-0.96%）、氧化镝（+1.60%）和氧化铽（+1.36%）外，其他稀土氧化物价格稳定。
风险提示：（1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。（2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。（3）价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性，且存在现货期货市场，价格和库存除了受供需影响外，还受到其他诸多因素影响，波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。