(1)昨日内外锌价继续小幅企稳，锌价继续收复11月20日以来的跌幅。同时，锌期货近强远弱结构延续。
(2)昨日LME锌库存继续减少1050吨至11.07万吨，主要为新奥尔良的下降所致。此外注销仓单量回落至2.635万吨，占库存比例为23.8%。同时，昨日上期所锌仓单库存微幅减少24吨至1402吨的低位。
(3)至12月4日LME锌升贴水(0-3)为122美元/吨，LME锌现货月升水继续大幅扩升，并创下了近期新高。
(4)昨日国内锌现货价小幅下调。上海0#普通品牌对沪锌1812合约升水继续调整至100-130元/吨，市场转为以接货为主，持货商挺价出货，成交偏淡。天津市场下游维持刚需少采，对沪市贴水小幅收窄至90元/吨附近;广东市场升水再度坚挺，对沪市从升水90元/吨进一步提高至160元/吨附近。
(5)据SMM报道，11月30日上午株冶集团铜铅锌基地锌项目2号焙烧炉正式点火，预计12月26日该项目将按时投产投料。据了解，株冶2#锌项目为15万吨/年的规模。
逻辑：目前国内外锌锭库存均下降至历史低位附近，LME锌现货月升水进一步大幅扩升至新高。且短期锌锭明显累库的可能性不大。因此，锌锭供应端偏紧的局面，对目前锌价仍形成较好地支撑。不过，国内锌消费疲弱，以及锌矿进一步趋松，将压制锌价的上升空间。总的来看，若短期宏观层面未出现明显的利空因素，锌价有望进一步震荡回升。
操作建议：趋势性机会以短线多头思路为主;关注并把握沪锌期货买近卖远套利机会
现货方面，LME锌现货升水122美元/吨，前一交易日升水109.5美元/吨。根据SMM，上海0#普通主流成交21560-21650元/吨，0#普通对1812合约报升水100-130元/吨;广东0#锌主流成交于21740-21840元/吨，粤市较沪市由昨日的升水90元/吨转至升水160元/吨附近。对沪锌1901合约升水590-610元/吨附近，升水较昨日扩大了20元/吨。今日整体成交货量较少，基本持平昨日。
库存方面，12月5日LME锌库存较昨日减少0.11 万吨至11.07 万吨。根据我的有色，12月3日锌锭库存11.51 万吨，较上周五增加0.09 万吨。镀锌库存 101.33 万吨，较上周减少0.84 万吨。
观点：低库存仍支撑锌价反弹。LME现货升水扩张至历史高位，导致锌锭进口亏损扩大，而现货对三月升水有所收敛，或反映当前锌锭供需两弱，市场上下游陷入拉锯，建议暂时观望。供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年一季度以后)，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。
策略：单边：中性，观望。套利：现货对三月价差缩窄至250元附近仍可布局正套头寸。
截止今日下午收盘，上期所沪锌期价全数飘红。沪锌指数报收21429元/吨，涨幅2.24%;沪锌1812合约价格报收21855元/吨，较昨日结算价上涨280元/吨;沪锌主力1901合约价格报收21695元/吨，较昨日结算价上涨425元/吨。
5分钟走势图上，昨日夜盘，沪锌价格整体维持低开高走行情。截止今日下午收盘，本交易日盘面走势整体震荡上行，布林带中轨走势向上，DIFF、DEA两线金叉向上运行，红柱收缩，短线沪锌价格震荡整理运行的可能性较大。
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